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高盛淡化對標普500指數「獲利泡沫」的擔憂，並預測經濟成長放緩
Summary
高盛分析師認為，雖然一些美國企業的利潤偏高，但標普500指數並未處於「獲利泡沫」之中，並且有望繼續增長，儘管增速會放緩，但這種增長是由利潤增長而非估值擴張驅動的。
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高盛反駁了標普500指數存在「獲利泡沫」的擔憂，認為雖然部分企業利潤高得不可持續，但全面崩盤的可能性不大。這家投資銀行的分析師預測，未來幾年獲利成長將放緩，而非萎縮。
利潤高於趨勢，但預計不會崩盤
這份由分析師 Ben Snider 主導的分析報告發布之際，正值標普500指數第二季每股盈餘 (EPS) 飆升 51%，過去四個季度累計成長 26%，獲利水準顯著高於其長期趨勢。高盛指出，雖然該指數的預期本益比 19 倍與 10 年平均值一致，但基於趨勢獲利的估值水準僅在網路泡沫頂峰時期更高。
儘管估值水準偏高，但高盛的基本預期是成長放緩，而非崩盤。高盛預測，標普500指數2027年和2028年的每股盈餘（EPS）成長率均為11%，分別達到415美元和460美元。
人工智慧熱潮和科技股收益面臨考驗
高盛指出，有幾個關鍵因素會影響獲利前景，尤其是在科技業：
Ad- 人工智慧：人工智慧投資熱潮一直是強勁的推動力，貢獻了今年近一半的獲利成長。分析師預計，隨著資本支出放緩和折舊成本上升，到2028年，這項貢獻將逐漸減弱。
- 半導體風險：半導體價格可能下跌，構成重大風險。報告指出，不利的市場環境可能導致標普500指數的獲利下降約10%。
- 大型科技公司投資：持有的大型科技公司股權投資收益推動第二季度盈利增長12%，高盛預計這一貢獻將在2027年有所下降。
市場展望
展望未來，高盛對市場持樂觀態度，認為獲利成長將持續，而非估值倍數擴張。該行預測標普500指數未來12個月的報酬率將達到+14%，目標價位為8,700點。
「我們對標普500指數未來12個月回報率的預測…反映了我們認為獲利成長而非估值擴張仍將是牛市的主要驅動力，」分析師總結道。