โกลด์แมน แซคส์ ลดความกังวลเกี่ยวกับ "ฟองสบู่กำไร" ของดัชนี S&P 500 และคาดการณ์การเติบโตที่ช้าลง

โกลด์แมน แซคส์ กำลังโต้แย้งความกังวลเกี่ยวกับ "ฟองสบู่กำไร" ในดัชนี S&P 500 โดยให้เหตุผลว่าแม้กำไรของบางบริษัทจะสูงเกินความจำเป็น แต่การล่มสลายในวงกว้างนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น นักวิเคราะห์ของธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้คาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรจะชะลอตัวลง ไม่ใช่หดตัว ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

กำไรสูงกว่าแนวโน้ม แต่ไม่คาดว่าจะล่มสลาย

การวิเคราะห์นี้ นำโดยนักวิเคราะห์ เบน สไนเดอร์ เกิดขึ้นหลังจากกำไรต่อหุ้น (EPS) ของ S&P 500 พุ่งขึ้น 51% ในไตรมาสที่สอง และ 26% ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา ส่งผลให้กำไรสูงกว่าแนวโน้มระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ โกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของดัชนีที่ 19 จะสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 10 ปี แต่การประเมินมูลค่าตามแนวโน้มกำไรนั้นสูงกว่านี้เฉพาะในช่วงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมเท่านั้น

แม้จะมีระดับที่สูงขึ้นเหล่านี้ แต่กรณีพื้นฐานของบริษัทคือการชะลอตัว ไม่ใช่การล่มสลาย โกลด์แมนคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของดัชนี S&P 500 ที่ 11% ทั้งในปี 2027 และ 2028 โดยจะอยู่ที่ 415 และ 460 ดอลลาร์ ตามลำดับ

การเติบโตของ AI และผลกำไรจากเทคโนโลยีถูกจับตามอง

โกลด์แมน แซคส์ระบุปัจจัยสำคัญหลายประการที่มีผลต่อแนวโน้มกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับภาคเทคโนโลยี:

Ad

• ปัญญาประดิษฐ์ (AI): การลงทุนใน AI ที่เฟื่องฟูเป็นแรงหนุนสำคัญ ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการเติบโตของกำไรในปีนี้ นักวิเคราะห์คาดว่าส่วนสนับสนุนนี้จะลดลงในปี 2028 เนื่องจากการใช้จ่ายด้านทุนชะลอตัวและต้นทุนค่าเสื่อมราคาเพิ่มสูงขึ้น
• ความเสี่ยงด้านเซมิคอนดักเตอร์: การลดลงของราคาเซมิคอนดักเตอร์ที่อาจเกิดขึ้นเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ สถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์อาจทำให้กำไรของ S&P 500 ลดลงประมาณ 10% ตามรายงาน
• ความเสี่ยงด้านเซมิคอนดักเตอร์: สถานการณ์ที่เลวร้ายอาจทำให้กำไรของ S&P 500 ลดลงประมาณ 10% ตามรายงาน - การลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่: กำไรจากการลงทุนในหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ช่วยเพิ่มกำไรในไตรมาสที่สองถึง 12% ซึ่งโกลด์แมนคาดว่าผลกระทบนี้จะลดลงในปี 2027

ภาพรวมตลาด

เมื่อมองไปข้างหน้า โกลด์แมนแซคส์ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาด โดยอิงจากการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่องมากกว่าการขยายตัวของอัตราส่วนราคาต่อกำไร ธนาคารคาดการณ์ผลตอบแทนของดัชนี S&P 500 ใน 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ +14% โดยมีเป้าหมายที่ 8,700

“การคาดการณ์ผลตอบแทนของดัชนี S&P 500 ใน 12 เดือนข้างหน้าของเรา... สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองที่ว่าการเติบโตของกำไรมากกว่าการขยายตัวของมูลค่า จะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดกระทิง” นักวิเคราะห์สรุป