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高盛淡化对标普500指数“盈利泡沫”的担忧，并预测经济增长放缓
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高盛分析师认为，虽然一些美国企业的利润偏高，但标普500指数并未处于“盈利泡沫”之中，并且有望继续增长，尽管增速会放缓，但这种增长是由利润增长而非估值扩张驱动的。
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高盛反驳了标普500指数存在“盈利泡沫”的担忧，认为虽然部分企业利润高得不可持续，但全面崩盘的可能性不大。这家投资银行的分析师预测，未来几年盈利增长将放缓，而非萎缩。
利润高于趋势，但预计不会崩盘
这份由分析师本·斯奈德 (Ben Snider) 牵头的分析报告发布之际，正值标普500指数第二季度每股收益 (EPS) 飙升 51%，过去四个季度累计增长 26%，利润水平显著高于其长期趋势。高盛指出，虽然该指数的预期市盈率 19 倍与 10 年平均水平一致，但基于趋势盈利的估值水平仅在互联网泡沫顶峰时期更高。
尽管估值水平偏高，但高盛的基本预期是增长放缓，而非崩盘。高盛预测，标普500指数2027年和2028年的每股收益（EPS）增长率均为11%，分别达到415美元和460美元。
人工智能热潮和科技股收益面临考验
高盛指出，有几个关键因素会影响盈利前景，尤其是在科技行业：
Ad- 人工智能：人工智能投资热潮一直是强劲的推动力，贡献了今年近一半的盈利增长。分析师预计，随着资本支出放缓和折旧成本上升，到2028年，这一贡献将逐渐减弱。
- 半导体风险：半导体价格可能下跌，构成重大风险。报告指出，不利的市场环境可能导致标普500指数的盈利下降约10%。
- 大型科技公司投资：持有的大型科技公司股权投资收益推动第二季度盈利增长12%，高盛预计这一贡献将在2027年有所下降。
市场展望
展望未来，高盛对市场持乐观态度，认为盈利增长将持续，而非估值倍数扩张。该行预测标普500指数未来12个月的回报率将达到+14%，目标价位为8,700点。
“我们对标普500指数未来12个月回报率的预测……反映了我们认为盈利增长而非估值扩张仍将是牛市的主要驱动力，”分析师总结道。