ゴールドマン・サックスはS&P500の「利益バブル」懸念を軽視し、成長鈍化を予測した。

ゴールドマン・サックスは、S&P500指数における「利益バブル」懸念に対し反論し、一部企業の利益は持続不可能なほど高い水準にあるものの、広範なバブル崩壊は起こりにくいと主張している。同投資銀行のアナリストは、今後数年間は利益成長率が縮小ではなく減速すると予測している。

利益はトレンドを上回るが、バブル崩壊は予想されない

アナリストのベン・スナイダー氏が主導したこの分析は、S&P500指数の1株当たり利益（EPS）が第2四半期に51%、過去4四半期で26%急上昇し、利益が長期トレンドを大幅に上回ったことを受けて発表された。ゴールドマンは、同指数の予想PER（株価収益率）が19倍で10年平均とほぼ一致しているものの、トレンド利益に基づくバリュエーションはドットコムバブルのピーク時のみこれより高かったと指摘している。

こうした高水準にもかかわらず、同社の基本シナリオはバブル崩壊ではなく、成長の減速を想定している。ゴールドマン・サックスは、S&P500の1株当たり利益（EPS）が2027年と2028年にそれぞれ11%成長し、415ドルと460ドルに達すると予測しています。

AIブームとテクノロジーセクターの成長に注力

ゴールドマン・サックスは、特にテクノロジーセクターに関連して、業績見通しに影響を与えるいくつかの重要な要因を特定しました。

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• 人工知能（AI）： AI投資ブームは大きな追い風となり、今年の利益成長のほぼ半分を占めています。アナリストは、設備投資の減速と減価償却費の増加に伴い、2028年までにこの貢献度は低下すると予想しています。
• 半導体リスク： 半導体価格の下落は重大なリスクです。レポートによると、不利なシナリオではS&P500の利益が約10%減少する可能性があります。
• メガキャップ投資: メガキャップのテクノロジー企業が保有する株式投資からの利益が、第2四半期の収益を12%押し上げました。ゴールドマン・サックスは、この貢献度は2027年には減少すると予想しています。

市場見通し

ゴールドマン・サックスは、今後の市場見通しについて、株価収益率の拡大ではなく、継続的な利益成長を前提とした強気の見方を維持しています。同行は、S&P500指数の12ヶ月リターンを+14%と予測し、目標値を8,700としています。

「当社の12ヶ月S&P500指数リターン予測は、株価収益率の拡大ではなく、利益成長が引き続き強気相場の主要な原動力となるという見方を反映しています」とアナリストは結論付けています。