Goldman Sachs hạ thấp lo ngại về "bong bóng lợi nhuận" của chỉ số S&P 500 và dự báo tăng trưởng chậm hơn.

Goldman Sachs đang phản bác những lo ngại về "bong bóng lợi nhuận" trong chỉ số S&P 500, lập luận rằng mặc dù lợi nhuận của một số doanh nghiệp đang ở mức cao không bền vững, nhưng sự sụp đổ trên diện rộng khó có thể xảy ra. Các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư này dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm lại, chứ không phải là suy giảm, trong những năm tới.

Lợi nhuận vượt xu hướng, nhưng không dự kiến sụp đổ

Phân tích này, do nhà phân tích Ben Snider dẫn đầu, được đưa ra sau khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 tăng vọt 51% trong quý thứ hai và 26% trong bốn quý vừa qua, đẩy lợi nhuận vượt xa xu hướng dài hạn. Goldman lưu ý rằng trong khi hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của chỉ số là 19 phù hợp với mức trung bình 10 năm, thì định giá dựa trên xu hướng lợi nhuận chỉ cao hơn trong thời kỳ đỉnh điểm của bong bóng dot-com.

Mặc dù ở mức cao như vậy, kịch bản cơ bản của công ty là tốc độ tăng trưởng chậm lại, chứ không phải là sụp đổ. Goldman Sachs dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 là 11% trong cả năm 2027 và 2028, đạt 415 đô la và 460 đô la tương ứng.

Sự bùng nổ AI và lợi nhuận công nghệ đang bị xem xét kỹ lưỡng

Goldman Sachs đã xác định một số yếu tố chính ảnh hưởng đến triển vọng lợi nhuận, đặc biệt liên quan đến lĩnh vực công nghệ:

Ad

• Trí tuệ nhân tạo: Sự bùng nổ đầu tư vào AI là một động lực chính, chiếm gần một nửa tăng trưởng lợi nhuận năm nay. Các nhà phân tích dự đoán đóng góp này sẽ giảm dần vào năm 2028 khi chi tiêu vốn chậm lại và chi phí khấu hao tăng lên.
• Rủi ro bán dẫn: Sự suy giảm tiềm năng về giá bán dẫn là một rủi ro đáng kể. Theo báo cáo, kịch bản bất lợi có thể làm giảm lợi nhuận của S&P 500 khoảng 10%.
• Đầu tư vào các công ty vốn hóa lớn: Lợi nhuận từ các khoản đầu tư cổ phiếu vào các công ty công nghệ vốn hóa lớn đã thúc đẩy lợi nhuận quý II tăng 12%, một đóng góp mà Goldman dự kiến sẽ giảm dần vào năm 2027.

Triển vọng thị trường

Nhìn về phía trước, Goldman Sachs duy trì quan điểm tích cực về thị trường, dựa trên sự tăng trưởng lợi nhuận liên tục hơn là sự gia tăng bội số định giá. Ngân hàng dự báo lợi nhuận của chỉ số S&P 500 trong 12 tháng là +14% với mục tiêu 8.700.

"Dự báo lợi nhuận của chỉ số S&P 500 trong 12 tháng của chúng tôi... phản ánh quan điểm rằng tăng trưởng lợi nhuận, chứ không phải sự gia tăng định giá, sẽ vẫn là động lực chính của thị trường tăng giá," nhà phân tích kết luận.