美国银行将Equinor评级上调至“买入”，基于对欧洲天然气价格的乐观预测

美国银行证券将挪威能源公司Equinor ASA的评级从“中性”上调至“买入”，理由是欧洲天然气价格前景走强，预计将显著提振该公司现金流。在9月18日发布的研究报告中，该行还将Equinor的目标股价从400挪威克朗上调至465挪威克朗。

天然气价格上涨推动评级上调

此次评级上调主要得益于美国银行大宗商品研究团队的预测。该团队目前预测，今年冬季欧洲TTF天然气平均价格将达到每兆瓦时95欧元。这一预测值比当前市场价格高出20%以上，促使该行将Equinor 2026-2027年的自由现金流预期上调23%。

根据该银行的说法，新的目标价意味着在2028年周期中期水平，自由现金流收益率将超过8%。美国银行还上调了对Equinor的每股收益预期，将2026年的预期从5.28美元上调至5.54美元，将2027年的预期从4.26美元上调至4.60美元。

预期超出市场普遍预期

美国银行对Equinor的财务预测目前远比市场普遍预期和该公司自身的指引更为乐观。该银行的报告指出，其对2027年自由现金流的预测比Visible Alpha的普遍预期高出140%以上。

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具体而言，美国银行预计，基于布伦特原油价格为每桶75美元，TTF价格低于每百万英热单位（mmBtu）20美元的假设，Equinor 2027年的经营活动现金流将达到210亿美元。相比之下，Equinor自身给出的190亿美元的预期是基于较低的TTF价格（每百万英热单位12美元）以及低于160亿美元的市场普遍预期。

股东回报与地缘政治因素

尽管美国银行维持了对Equinor 40亿美元的回购预期，但同时也指出股东回报大幅提升的潜力巨大。该行预测，到2027年底，Equinor的净现金将超过100亿美元，为未来的资本分配创造了空间。

美国银行还指出，Equinor的股价并未充分反映地缘政治风险带来的潜在利好，例如霍尔木兹海峡长期关闭。该行表示，与之前的模型相比，这种情况可能在2026-2027年为Equinor增加230亿美元的额外自由现金流。