分析師：比特幣熊市跌幅溫和 反映市場趨於成熟

根據投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 的分析，儘管比特幣價格自高點大幅回落，但本輪熊市的修正相對溫和，這可能預示著加密貨幣市場正「逐漸成熟」。

跌幅遠淺於過往週期

伯恩斯坦分析師 Gautam Chhugani 在報告中指出，比特幣價格從 2025 年 11 月約 125,000 美元的週期高點回落，近期在 60,000 美元附近測試低點後，溫和反彈至 63,000 美元左右，累計跌幅約為 54%。

分析師強調，此跌幅顯著淺於先前週期的熊市修正，當時的修正幅度通常高達 75% 至 90%。報告寫道：「雖然尚不清楚我們是否已完全走出困境……但這次的加密貨幣熊市比以往的跌勢要溫和得多。」他們認為，儘管任何修正都令人痛苦，但「這一次卻相當令人欣慰」。

機構資金與市場動態

資金流向方面，數據顯示市場熱度有所降溫。報告稱，持有比特幣的企業和 ETF 在 2026 年帶來了 100 億美元的資金流入，遠低於去年的 600 億美元。其中，比特幣 ETF 今年在其 740 億美元的資產基礎上，已淨流出 55 億美元。

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然而，部分企業財庫持有者的買盤抵銷了部分資金外流，其中以 Strategy 公司為首。儘管該公司的 STRC 優先股價格波動，目前交易價格為 87.87 美元，低於 100 美元的面值，但該公司仍持有 17 個月的現金儲備以支付股息和利息，且其債務僅佔其比特幣抵押品價值的 13%。伯恩斯坦因此判斷：「Strategy 不太可能出現任何重大的比特幣被迫拋售，且仍是市場上的淨買家。」

礦工拋售與前景展望

與此同時，在美國上市的比特幣礦工已轉為淨賣家，部分原因是他們正將業務重心轉向人工智慧 (AI) 資料中心營運。此舉導致美國礦工在全球算力市佔率於過去兩季下降了超過 40 個基點，而東南亞、中亞和拉丁美洲的國際礦工則瓜分了其市佔。

總體而言，伯恩斯坦仍對比特幣持長期看漲觀點，但承認在市場修正的背景下，其年底 150,000 美元的價格目標「顯得雄心勃勃」。不過，他們仍預期更廣泛的市場週期最終將會好轉。