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번스타인 "비트코인 약세장, 과거보다 온화…시장 성숙 신호"
글로벌 투자은행 번스타인은 최근 비트코인 약세장이 과거 하락 주기와 비교했을 때 상대적으로 온화한 양상을 보이고 있으며, 이는 암호화폐 시장이 성숙하고 있다는 긍정적 신호일 수 있다고 분석했습니다. 비트코인은 최근 6만 달러 저점을 다시 시험한 후 6만 3천 달러 선으로 소폭 반등했습니다.
과거보다 완만한 조정폭
번스타인의 가우탐 추가니(Gautam Chhugani)가 이끄는 분석팀에 따르면, 비트코인은 2025년 11월 기록한 이번 주기 최고점인 약 12만 5,000달러에서 약 54% 하락했습니다. 이는 과거 주기에서 통상적으로 나타났던 75%에서 90%에 달하는 급격한 조정에 비하면 훨씬 얕은 수준입니다.
번스타인은 보고서에서 "아직 불확실성이 남아있지만, 이번 암호화폐 약세장은 이전보다 훨씬 온화했다"며 "모든 조정은 고통스럽지만 이번 하락은 오히려 위안을 준다"고 평가했습니다. 다만, 연말 목표가로 제시했던 15만 달러는 현재 시장 조정을 감안할 때 "다소 야심차 보인다"고 인정하면서도 장기적인 강세 전망은 유지했습니다.
변화하는 시장 참여자 구도
Ad올해 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에서는 총자산(AUM) 740억 달러 중 55억 달러가 순유출됐습니다. 하지만 마이크로스트래티지(Strategy)와 같은 기업들의 비트코인 매수가 이러한 유출분을 상쇄하며 시장을 지지하는 역할을 했습니다.
번스타인은 마이크로스트래티지가 약 17개월분의 이자 및 배당 지급이 가능한 현금 보유고를 유지하고 있으며, 비트코인 담보 가치 대비 부채 비율이 13%에 불과해 강제 매도 가능성은 매우 낮다고 분석했습니다. 반면, 미국의 상장 비트코인 채굴 기업들은 인공지능(AI) 데이터 센터 사업으로 전환하면서 순매도자로 돌아섰고, 이로 인해 전 세계 해시레이트 점유율은 지난 두 분기 동안 40bp 이상 하락했습니다.
규제 환경과 시장 전망
규제 측면에서는 스테이블코인에 대한 GENIUS 법안과 미국 내 거래소의 무기한 선물 상품 출시 등 제도화가 꾸준히 진행되고 있습니다. 번스타인은 이러한 구조적 변화를 종합할 때 "암호화폐 시장이 성장통을 겪으며 성숙해지고 있다"고 결론지었습니다. 현재의 조정 국면이 시장의 체질 개선을 동반하고 있다는 분석입니다.