Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Kali Ini Lebih 'Menenangkan'

Koreksi harga Bitcoin yang sedang berlangsung, yang membuatnya menguji kembali level terendah di dekat $60.000, dipandang sebagai perkembangan yang "cukup menenangkan" oleh para analis di Bernstein. Pandangan ini didasarkan pada fakta bahwa penurunan pasar saat ini secara historis lebih ringan dibandingkan dengan siklus-siklus sebelumnya, yang menandakan pendewasaan pasar.

Koreksi yang Lebih Dangkal

Dalam sebuah catatan kepada klien, analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani menyoroti bahwa Bitcoin telah turun sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000 yang dicapai pada November 2025. Angka ini jauh lebih rendah dibandingkan koreksi pada siklus-siklus sebelumnya yang bisa mencapai 75% hingga 90%.

"Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis. Mereka menambahkan, "setiap koreksi kripto memang menyakitkan, tetapi yang satu ini cukup menenangkan," yang mengindikasikan bahwa pasar "terasa seperti sedang bertumbuh dewasa."

Peran Institusi dan Penambang

Stabilitas pasar yang relatif terjaga didukung oleh perilaku investor institusional. Meskipun produk ETF Bitcoin telah mengalami arus keluar sebesar $5,5 miliar tahun ini, pembelian dari perbendaharaan korporat, terutama perusahaan bernama Strategy, telah membantu mengimbangi tekanan jual tersebut.

Ad

Bernstein mencatat bahwa Strategy memiliki posisi keuangan yang kuat, dengan cadangan kas untuk 17 bulan ke depan dan utang yang hanya mewakili 13% dari nilai agunan Bitcoin-nya. Hal ini membuat mereka kecil kemungkinannya untuk menjadi penjual paksa. Sebaliknya, para penambang Bitcoin yang terdaftar di AS telah menjadi penjual bersih karena mereka beralih ke operasi pusat data AI, menyebabkan pangsa *hash rate* global mereka turun.

Prospek ke Depan

Para analis mengakui bahwa target harga akhir tahun mereka untuk Bitcoin di level $150.000 kini "tampak ambisius dalam konteks koreksi pasar." Namun, mereka tetap optimis dalam jangka panjang dan memperkirakan siklus yang lebih luas pada akhirnya akan berbalik.

Di sisi regulasi, Bernstein menyoroti perkembangan yang sedang berlangsung seperti GENIUS Act tentang stablecoin dan peluncuran produk *crypto perpetual futures* di platform AS. Perkembangan ini, bersama dengan dinamika pasar yang lebih matang, membentuk prospek jangka panjang untuk aset digital.