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分析師：比特幣熊市回調幅度溫和 反映市場趨於成熟
根據投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 的最新分析，儘管比特幣正經歷熊市，但其回調幅度相較於過往週期顯得更為溫和，此現象反映出加密貨幣市場正逐漸成熟。
比特幣價格近期一度下探 $60,000 美元關卡，隨後小幅反彈至約 $63,000 美元。與 2025 年 11 月創下的約 $125,000 美元週期高點相比，價格已回落約 54%。
回調幅度較淺 結構更趨穩健
由分析師 Gautam Chhugani 領導的伯恩斯坦團隊在報告中指出，本次熊市的回調幅度，顯著淺於先前週期中常見的 75% 至 90% 深度修正。分析師寫道：「儘管尚不清楚我們是否已完全走出困境……但這次的加密貨幣熊市比過去的溫和許多。」
伯恩斯坦認為，這次「令人欣慰的」修正是市場正在「成長」的跡象。市場結構的改變，特別是機構參與者的增加，為價格提供了更強的支撐。
機構資金與礦工動態轉變
數據顯示，機構資金的流動模式正在發生變化。伯恩斯坦指出，2026 年至今，持有比特幣作為庫存資產的企業及 ETF 合計流入資金為 $100 億美元，雖低於去年的 $600 億美元，但顯示仍有資金持續投入。
Ad值得注意的是，今年比特幣現貨 ETF 淨流出 $55 億美元，但部分資金外流被企業買盤所抵銷，其中以 Strategy 公司為主要買家。伯恩斯坦分析，Strategy 公司財務狀況穩健，債務僅佔其比特幣抵押品價值的 13%，因此不太可能出現被迫拋售的情況。
與此同時，美國上市的比特幣礦商已轉為淨賣家，並將業務重心轉向人工智慧 (AI) 數據中心。此舉導致其全球算力佔比在過去兩季下滑超過 40 個基點，而東南亞、中亞和拉丁美洲的國際礦商則趁勢擴大市佔率。
監管前景與價格預期
在監管方面，伯恩斯坦提到穩定幣相關法規的持續推進，以及美國平台（如 Kalshi 和 Coinbase）推出加密貨幣永續期貨等發展。這些進展有助於市場的規範化與成熟化。
總體而言，伯恩斯坦維持對比特幣的長期看漲觀點，但承認其年底 $150,000 美元的價格目標在當前市場修正的背景下「顯得有些樂觀」。不過，他們仍預期更廣泛的市場週期最終將會轉向上行。