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凱投宏觀：AI 股近期賣壓源於恐懼，短期漲勢料將重啟

Jul 29, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

經濟研究機構凱投宏觀表示，近期 AI 相關科技巨頭的拋售潮主要由市場恐懼情緒驅動，而非基本面惡化。該機構預期，儘管面臨多重擔憂，AI 股漲勢短期內仍將恢復。

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Background

經濟研究機構凱投宏觀 (Capital Economics) 在一份最新報告中向客戶指出，近期與人工智慧 (AI) 相關的科技巨頭股價回落，主要是由市場恐懼情緒而非實質證據所驅動，並預期這波漲勢至少在短期內將會重啟。

凱投宏觀首席經濟顧問 John Higgins 指出，目前市場對 AI 股的壓力主要來自幾個方面，這些擔憂情緒導致了近期的賣壓。

記憶體供應增加：中國晶片大廠長鑫存儲 (CXMT) 的上市，引發了市場對記憶體晶片供應增加的預期。儘管這可能不會直接增加 AI 優先使用的高頻寬記憶體 (HBM) 供應，但可能緩解主流記憶體晶片的短缺，若價格下跌，恐將影響美國和韓國主要記憶體製造商的營收。
中國 AI 技術進展：市場傳出中國已能生產自己的深紫外光 (DUV) 光刻機，此消息對荷蘭艾司摩爾 (ASML) 的股價造成衝擊，儘管 ASML 的極紫外光 (EUV) 設備技術仍遙遙領先。此外，中國實驗室以更低成本訓練接近前沿的模型，也讓市場質疑美國超大規模雲端服務商 (hyperscaler) 未來的變現能力。
「循環融資」疑慮：有報導稱輝達 (Nvidia) 可能為 OpenAI 提供約 2,500 億美元的融資擔保，這重新引發了市場對 AI 發展過程中可能存在「循環融資」的擔憂。

儘管存在上述擔憂，凱投宏觀仍然預期「AI 列車」將重回正軌。該機構維持其對標準普爾 500 指數的預測，認為到 2026 年底，該指數將達到 8,250 點。

然而，從更長遠的角度來看，該機構認為市場對企業的盈利預期「看起來異常樂觀」，未來可能會面臨下修。因此，凱投宏觀預測，在樂觀情緒消退後，標準普爾 500 指數在 2027 年底前回落至 6,500 點。