Capital Economics ชี้แรงเทขายหุ้น AI เกิดจากความกลัว คาดฟื้นตัวระยะสั้น

Capital Economics บริษัทวิจัยเศรษฐกิจชั้นนำ มองว่าการเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในช่วงล่าสุดมีสาเหตุมาจากความกลัวมากกว่าข้อมูลเชิงพื้นฐาน และคาดการณ์ว่ากระแสการลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้จะกลับมาคึกคักอีกครั้งในระยะสั้น

ในบทวิเคราะห์ที่ส่งถึงลูกค้า John Higgins หัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐศาสตร์ ได้ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยกดดันหลายประการที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นกลุ่มดังกล่าว

3 ปัจจัยกดดันที่ตลาดกังวล

Capital Economics ระบุถึงความกังวลหลัก 3 ประการที่ส่งผลให้เกิดการเทขายหุ้น AI ในช่วงที่ผ่านมา:

• อุปทานชิปหน่วยความจำจากจีน: การที่บริษัท CXMT ของจีนเข้าจดทะเบียนในตลาด ทำให้เกิดความกังวลว่าอุปทานชิปหน่วยความจำ (memory chip) ทั่วไปจะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกดดันราคาและส่งผลกระทบต่อรายได้ของผู้ผลิตรายใหญ่ในสหรัฐฯ และเกาหลีใต้ แม้ว่าอาจจะไม่ส่งผลโดยตรงต่อชิปหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ที่มีความสำคัญต่อ AI ก็ตาม
• ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีของจีน: รายงานข่าวที่ว่าจีนสามารถผลิตเครื่องจักร Deep Ultraviolet Lithography (DUV) ได้เอง ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น ASML แม้ว่าเทคโนโลยี Extreme Ultraviolet (EUV) ของบริษัทดัตช์จะล้ำหน้ากว่ามาก นอกจากนี้ การที่ห้องปฏิบัติการของจีนสามารถฝึกฝนโมเดล AI ได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า ทำให้เกิดคำถามถึงความสามารถในการสร้างรายได้ของบริษัทยักษ์ใหญ่ในสหรัฐฯ
• ข้อกังวลด้าน "Circular Finance": รายงานที่ว่า Nvidia อาจให้การค้ำประกันทางการเงินมูลค่าราว 250,000 ล้านดอลลาร์ แก่ OpenAI ได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับ "การเงินหมุนเวียน" (circular finance) ในระบบนิเวศของ AI

Ad

คาดการณ์ดัชนี S&P 500: สดใสระยะสั้น แต่เสี่ยงระยะยาว

แม้จะมีปัจจัยกดดันดังกล่าว Capital Economics ยังคงเชื่อมั่นว่า "รถไฟขบวน AI" จะกลับมาวิ่งต่อได้ในเร็วๆ นี้ โดยได้คาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 จะไปถึงระดับ 8,250 จุด ภายในสิ้นปี 2026

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว บริษัทเตือนว่าการคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ในปัจจุบันนั้น "ดูจะมองโลกในแง่ดีเกินไปอย่างมาก" และมีแนวโน้มที่จะถูกปรับลดลงในอนาคต ด้วยเหตุนี้ จึงคาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 จะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 6,500 จุด ภายในสิ้นปี 2027