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AI株の調整は「恐怖」が要因、ラリーは再開へ＝キャピタル・エコノミクス

Jul 29, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

キャピタル・エコノミクスは、最近のAI関連株の売りは確固たる証拠よりも恐怖心に煽られたものであり、短期的にはラリーが再開するとの見方を示した。ただし、長期的には利益予想の下方修正を予測している。

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Background

調査会社キャピタル・エコノミクスは、最近のAI（人工知能）関連大手ハイテク株の売りについて、ファンダメンタルズの悪化ではなく恐怖心に起因するものだと分析し、少なくとも短期的には上昇相場が再開するとの見通しを顧客向けメモで示した。

同社のチーフ・エコノミック・アドバイザーであるジョン・ヒギンズ氏は、AI関連株の重荷となっている複数の要因を指摘している。

中国のメモリーチップ供給拡大: 月曜に上場した長鑫存儲技術（CXMT）のような中国の大手企業による供給増が懸念されている。これはAI向けに優先される広帯域メモリー（HBM）の供給を直接増やすものではないかもしれないが、主流のメモリーチップ不足を緩和し、価格が下落すれば米国や韓国の大手メーカーの収益を圧迫する可能性がある。
中国の技術的進歩: 中国が独自のDUV（深紫外線）露光装置を製造したとの報道は、オランダのASMLの株価に影響を与えた。また、中国の研究所がより低コストで最先端に近いAIモデルを開発していることも、米国のハイパースケーラー（巨大IT企業）が投資を収益化できるかという疑問を投げかけている。
「循環ファイナンス」への懸念: NvidiaがOpenAIに対して約2500億ドルの融資保証を提供する可能性があるとの報道を受け、AI分野における「循環ファイナンス」への懸念が再燃している。

キャピタル・エコノミクスは、こうした懸念材料はあるものの、「AI列車」は再び軌道に戻ると予想している。同社はS&P 500種株価指数が2026年末までに8,250に達すると予測する。

しかし、より長期的な視点では、「極めて楽観的」に見える利益予想が下方修正されると考え、警戒感を示している。同指数は2027年末までに6,500まで下落すると予測している。