Story
Reli Saham AI Diperkirakan Berlanjut Jangka Pendek, Namun Analis Ingatkan Risiko Jangka Panjang
Summary
Capital Economics menilai aksi jual saham AI baru-baru ini didorong oleh kekhawatiran pasar, bukan bukti fundamental, dan memproyeksikan reli akan berlanjut sebelum ekspektasi pendapatan yang terlalu optimistis terkoreksi.
Aksi jual baru-baru ini pada saham-saham raksasa teknologi terkait kecerdasan buatan (AI) lebih didorong oleh kekhawatiran pasar daripada bukti fundamental yang kuat, menurut Capital Economics. Firma riset tersebut memperkirakan reli AI akan kembali berlanjut, setidaknya untuk saat ini.
Beragam Faktor Pemicu Koreksi
Dalam sebuah catatan kepada klien, Chief Economic Adviser John Higgins menguraikan beberapa sumber tekanan yang membebani saham-saham AI. Salah satunya adalah prospek peningkatan pasokan chip memori dari perusahaan besar China seperti CXMT.
Meskipun pasokan ini mungkin tidak secara langsung meningkatkan ketersediaan *high-bandwidth memory* (HBM) yang diprioritaskan untuk AI, Higgins menyatakan hal itu dapat mengurangi kelangkaan chip memori utama. Jika harga turun, ini berpotensi menggerus pendapatan produsen memori besar dari AS dan Korea.
Faktor-faktor lain yang menjadi sorotan pasar meliputi:
Ad- Kemajuan China: Berita bahwa China mampu memproduksi mesin litografi ultraviolet dalam (DUV) sendiri telah menekan saham ASML, meskipun mesin ultraviolet ekstrem (EUV) perusahaan Belanda itu jauh lebih canggih.
- Efisiensi Biaya: Laboratorium di China yang mampu melatih model AI canggih dengan biaya lebih rendah menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan monetisasi investasi oleh para *hyperscaler* AS.
- Pembiayaan Sirkular: Laporan bahwa Nvidia mungkin memberikan jaminan pembiayaan sekitar $250 miliar untuk OpenAI telah menghidupkan kembali kekhawatiran tentang praktik "pembiayaan sirkular" (*circular finance*) dalam pengembangan AI.
Proyeksi S&P 500: Optimis Jangka Pendek, Hati-hati Jangka Panjang
Terlepas dari tekanan tersebut, Capital Economics masih meyakini "kereta AI" akan kembali ke jalurnya. Firma tersebut mempertahankan target indeks S&P 500 di level 8.250 pada akhir tahun 2026.
Namun, untuk jangka panjang, Capital Economics memperingatkan bahwa ekspektasi pendapatan yang mereka sebut "terlihat sangat optimistis" pada akhirnya akan dikoreksi. Berdasarkan pandangan ini, mereka memproyeksikan S&P 500 akan turun ke 6.500 pada akhir tahun 2027.