Evercore警告稱，人工智慧浪潮下殖利率曲線倒掛風險上升

Evercore ISI 發出警告，指出美國殖利率曲線倒掛的風險正在增加，這是經濟衰退的典型指標。聯準會的政策以及長期債券殖利率的上升正在收窄短期和長期政府公債之間的利差。該公司策略師在一份報告中指出，儘管強勁的、由人工智慧驅動的股市上漲行情依然基本保持完好，但仍發出了這項警告。

殖利率曲線趨於平緩

Evercore ISI 的策略師指出，**2 年期和 10 年期美國國債收益率之間的利差已“顯著趨於平緩”，這與 2022 年收益率曲線倒掛之前的類似走勢如出一轍。殖利率曲線倒掛是指短期借貸成本高於長期借貸成本，歷史上它一直被認為是經濟衰退和股市低迷的領先指標。

雖然殖利率曲線倒掛通常先於經濟衰退，但 Evercore 指出，其發生的時間可能有顯著差異。從指數倒掛到隨後的經濟衰退，平均提前期約為15個月。不過，該公司也強調，1998年和2022年的指數倒掛之後並未出現經濟萎縮。

市場影響與策略

對於股票投資者而言，指數倒掛歷來會導致短期波動和橫盤整理，但這並不一定意味著多頭市場的結束。 Evercore以1998年為例，當時短暫的指數倒掛之後出現了22%的市場回撤，但並未破壞整體的結構性牛市。

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儘管債券市場風險上升，Evercore並未建議客戶放棄目前的市場領頭羊。該公司維持對人工智慧相關產業（如資訊科技、通訊服務和非必需消費品）的多頭配置，並認為目前尚無明確證據表明當前的不利因素會對經濟造成損害。

策略師建議採取“部分防禦性策略”，而非全面撤退。從歷史數據來看，科技股在價格倒掛前往往表現優異，而醫療保健和必需消費品等防禦性較強的板塊在價格倒掛後市場波動加劇時則表現出相對強勢。

相互矛盾的經濟訊號

該公司謹慎但不看跌的立場是基於喜憂參半的經濟狀況。正面的指標包括擴張性的企業調查和低迷的失業救濟申請人數。

然而，仍存在一些重大壓力點。 Evercore 指出，接近每桶 95 美元的油價和超過 5% 的 10 年期美國公債殖利率是投資者需要密切關注的關鍵風險。