Evercore Memperingatkan Meningkatnya Risiko Inversi Kurva Imbal Hasil di Tengah Reli AI

Evercore ISI memperingatkan peningkatan risiko inversi kurva imbal hasil AS, indikator resesi klasik, karena kebijakan Federal Reserve dan kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang mempersempit selisih antara utang pemerintah jangka pendek dan jangka panjang. Peringatan ini muncul bahkan ketika reli kuat yang didorong oleh kecerdasan buatan di pasar saham sebagian besar tetap utuh, menurut catatan dari para ahli strategi perusahaan tersebut.

Kurva yang Merata

Para ahli strategi di Evercore ISI mencatat bahwa selisih antara imbal hasil obligasi Treasury 2 tahun dan 10 tahun telah "merata secara signifikan," menarik paralel dengan pergerakan serupa yang mendahului inversi kurva imbal hasil pada tahun 2022. Kurva imbal hasil terbalik, di mana biaya pinjaman jangka pendek melebihi biaya jangka panjang, secara historis dianggap sebagai indikator utama resesi ekonomi dan penurunan pasar saham.

Meskipun inversi sering mendahului resesi, Evercore menunjukkan bahwa waktunya dapat sangat bervariasi. Rata-rata waktu jeda antara inversi dan resesi berikutnya adalah sekitar 15 bulan, meskipun perusahaan juga menyoroti bahwa inversi pada 1998 dan 2022 tidak diikuti oleh kontraksi ekonomi.

Dampak Pasar dan Strategi

Bagi investor ekuitas, inversi secara historis menyebabkan volatilitas jangka pendek dan perdagangan mendatar, tetapi tidak selalu menandakan berakhirnya pasar bullish. Evercore merujuk pada tahun 1998, ketika inversi singkat diikuti oleh penurunan pasar sebesar 22% tetapi tidak menggagalkan pasar bullish struktural yang lebih luas.

Ad

Terlepas dari meningkatnya risiko pasar obligasi, Evercore tidak menyarankan klien untuk meninggalkan pemimpin pasar saat ini. Perusahaan mempertahankan eksposur jangka panjangnya pada sektor-sektor terkait AI seperti Teknologi Informasi, Layanan Komunikasi, dan Barang Konsumsi Non-Esensial, dengan alasan belum ada bukti jelas tentang kerusakan ekonomi akibat tantangan saat ini.

Alih-alih penarikan penuh, para ahli strategi merekomendasikan "pendekatan defensif parsial." Secara historis, saham-saham Teknologi cenderung berkinerja lebih baik menjelang inversi, sementara sektor-sektor yang lebih defensif seperti Perawatan Kesehatan dan Barang Konsumsi Pokok menunjukkan kekuatan relatif pada periode setelah inversi seiring meningkatnya volatilitas pasar.

Sinyal Ekonomi yang Bertentangan

Sikap hati-hati namun tidak pesimistis dari perusahaan ini didukung oleh gambaran ekonomi yang beragam. Indikator positif termasuk survei perusahaan yang ekspansif dan klaim pengangguran yang rendah.

Namun, titik-titik tekanan yang signifikan tetap ada. Evercore menyebutkan harga minyak mendekati $95 per barel dan imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun yang diperdagangkan di atas 5% sebagai risiko utama yang perlu dipantau oleh investor.