Evercore警告称，人工智能浪潮下收益率曲线倒挂风险上升

Evercore ISI 发出警告，指出美国收益率曲线倒挂的风险正在增加，这是经济衰退的典型指标。美联储的政策以及长期债券收益率的上升正在收窄短期和长期政府债券之间的利差。该公司策略师在一份报告中指出，尽管强劲的、由人工智能驱动的股市上涨行情依然基本保持完好，但仍发出了这一警告。

收益率曲线趋于平缓

Evercore ISI 的策略师指出，**2 年期和 10 年期美国国债收益率之间的利差已“显著趋于平缓”，这与 2022 年收益率曲线倒挂之前的类似走势如出一辙。收益率曲线倒挂是指短期借贷成本高于长期借贷成本，历史上它一直被认为是经济衰退和股市低迷的领先指标。

虽然收益率曲线倒挂通常先于经济衰退，但 Evercore 指出，其发生的时间可能存在显著差异。从指数倒挂到随后的经济衰退，平均提前期约为15个月。不过，该公司也强调，1998年和2022年的指数倒挂之后并未出现经济萎缩。

市场影响和策略

对于股票投资者而言，指数倒挂历来会导致短期波动和横盘整理，但这并不一定意味着牛市的结束。Evercore以1998年为例，当时短暂的指数倒挂之后出现了22%的市场回撤，但并未破坏整体的结构性牛市。

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尽管债券市场风险上升，Evercore并未建议客户放弃当前的市场领头羊。该公司维持对人工智能相关行业（如信息技术、通信服务和非必需消费品）的多头配置，并认为目前尚无明确证据表明当前的不利因素会对经济造成损害。

策略师建议采取“部分防御性策略”，而非全面撤退。从历史数据来看，科技股在价格倒挂前往往表现优异，而医疗保健和必需消费品等防御性较强的板块在价格倒挂后市场波动加剧时则表现出相对强势。

相互矛盾的经济信号

该公司谨慎但不看跌的立场是基于喜忧参半的经济形势。积极的指标包括扩张性的企业调查和低迷的失业救济申请人数。

然而，仍然存在一些重大压力点。Evercore 指出，接近每桶 95 美元的油价和超过 5% 的 10 年期美国国债收益率是投资者需要密切关注的关键风险。