Evercore Memberi Amaran tentang Risiko Penyongsangan Lengkung Hasil yang Meningkat di Tengah-tengah Pergerakan AI

Evercore ISI menandakan peningkatan risiko penyongsangan lengkung hasil A.S., penunjuk kemelesetan klasik, memandangkan dasar Rizab Persekutuan dan peningkatan hasil bon jangka panjang mengurangkan jurang antara hutang kerajaan jangka pendek dan jangka panjang. Amaran itu datang walaupun kenaikan ekuiti yang didorong oleh kecerdasan buatan yang kuat sebahagian besarnya masih utuh, menurut nota daripada ahli strategi firma itu.

Lengkung Perataan

Ahli strategi di Evercore ISI menyatakan bahawa jurang antara hasil Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun telah "meratakan secara material," selari dengan langkah serupa yang mendahului penyongsangan lengkung hasil pada tahun 2022. Lengkung hasil terbalik, di mana kos pinjaman jangka pendek melebihi kos jangka panjang, secara sejarahnya dianggap sebagai penunjuk utama untuk kemelesetan ekonomi dan kemerosotan pasaran saham.

Walaupun penyongsangan sering mendahului kemelesetan, Evercore menunjukkan bahawa masa boleh berbeza-beza dengan ketara. Purata masa pendahuluan antara penyongsangan dan kemelesetan berikutnya adalah kira-kira 15 bulan, walaupun firma itu juga menekankan bahawa penyongsangan 1998 dan 2022 tidak diikuti oleh penguncupan ekonomi.

Impak dan Strategi Pasaran

Bagi pelabur ekuiti, penyongsangan secara sejarahnya membawa kepada turun naik jangka pendek dan perdagangan sisi tetapi tidak semestinya menandakan berakhirnya pasaran menaik. Evercore merujuk pada tahun 1998, apabila penyongsangan ringkas diikuti oleh penurunan pasaran 22% tetapi tidak menjejaskan pasaran menaik struktur yang lebih luas.

Ad

Walaupun risiko pasaran bon meningkat, Evercore tidak menasihati pelanggan untuk meninggalkan peneraju pasaran semasa. Firma itu mengekalkan pendedahannya yang panjang kepada sektor berkaitan AI seperti Teknologi Maklumat, Perkhidmatan Komunikasi dan Budi Bicara Pengguna, dengan alasan bahawa masih belum ada bukti jelas tentang kerosakan ekonomi daripada rintangan semasa.

Daripada berundur secara penuh, pakar strategi mengesyorkan "kecondongan pertahanan separa." Dari segi sejarah, saham Teknologi cenderung untuk menunjukkan prestasi yang membawa kepada penyongsangan, manakala sektor yang lebih defensif seperti Penjagaan Kesihatan dan Bahan Asas Pengguna telah menunjukkan kekuatan relatif dalam tempoh selepas penyongsangan apabila turun naik pasaran meningkat.

Isyarat Ekonomi yang Bertentangan

Pendirian firma yang berhati-hati tetapi tidak menurun disokong oleh gambaran ekonomi yang bercampur-campur. Petunjuk positif termasuk tinjauan korporat yang mengembang dan tuntutan pengangguran yang lemah.

Walau bagaimanapun, titik tekanan yang ketara masih kekal. Evercore memetik harga minyak hampir $95 setong dan hasil Perbendaharaan 10 tahun yang didagangkan melebihi 5% sebagai risiko utama untuk dipantau oleh pelabur.