伯恩斯坦警告：人工智慧硬體和晶片股仍是擁擠的交易領域

根據伯恩斯坦公司最新分析，投資人對人工智慧相關硬體和半導體股票持倉過高的擔憂並非空穴來風，即便這股熱門交易已部分回落。由丹尼爾·朱（Daniel Zhu）領導的分析師團隊指出，儘管整個科技板塊的持股已經十分擁擠，但某些子板塊的集中度尤其高，這標誌著它們已從以往不受青睞的投資狀態轉變為如今的熱門投資。

板塊集中度

伯恩斯坦的報告使用Z分數來量化這種集中度，Z分數衡量的是數據點與平均值的偏差程度。報告發現，幾個以硬體為中心的領域都出現了顯著的投資者集中度。

• 通訊設備是集中度最高的子板塊，Z分數高達0.74。
• 半導體緊隨其後，Z分數為0.31。
• 電子設備的Z分數為0.28。

雖然科技板塊整體而言是競爭最激烈的板塊，但分析指出，金融和工業板塊的擁擠程度也高於其歷史水準。

重點股票的分化

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在半導體板塊，報告強調人工智慧相關股票的擁擠程度最高，其中以博通 (AVGO)、AMD (AMD) 和英偉達 (NVDA) 為首。應用材料 (AMAT) 和 Lam Research (LRCX) 等晶片設備製造商的持股比例也很高。相比之下，高通公司 (QCOM) 是伯恩斯坦覆蓋範圍內擁擠程度最低的股票之一，今年大部分時間都處於後 10% 的行列。

IT 硬體板塊也呈現類似的兩極化。蘋果 (AAPL)、西部數據 (WDC) 和戴爾 (DELL) 等人工智慧和內存相關股票的擁擠程度穩居前 10%。相反，惠普公司 (HPQ) 和超微科技 (SMCI) 等股票則位列後 10%。伯恩斯坦指出，閃迪是擁擠程度最低的股票，認為其低持倉率可能存在“定價錯誤”，但也提醒投資者，由於閃迪的交易歷史較短，其評級可靠性較低。

對投資者和市場的影響

網路類股票也被發現非常擁擠，伯恩斯坦覆蓋的七隻股票中有五隻位列前 10%。該公司重申了對包括 Arista (ANET) 和 Ciena (CIEN) 在內的幾隻股票的「跑贏大盤」評級，但警告稱，隨著投資者平倉，這些股票仍面臨潛在的「擁擠回撤」風險。

分析師總結道，對於投資人而言，風險管理需要密切關注這些熱門股票。 「我們仍然認為，監控對擁擠股票的持股對於風險管理至關重要，」報告指出。