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AIハードウェアと半導体関連株は依然として過密な取引状況にあるとバーンスタインが警告
バーンスタインの新たな分析によると、人工知能関連のハードウェアおよび半導体株における過密なポジションに対する投資家の懸念は、人気銘柄の取引が部分的に解消された後でも、依然として妥当性がある。ダニエル・チュー氏率いるアナリストチームは、テクノロジーセクター全体が過密状態にある一方で、特定のサブセクターは特に集中度が高まっており、かつては不人気な投資対象であった状況から変化していると指摘した。
セクター別過密度
バーンスタインのレポートは、この過密度をZスコアを用いて定量化している。Zスコアは、データポイントが平均値からどれだけ乖離しているかを示す指標である。分析の結果、ハードウェア関連のいくつかの分野で投資家の集中が顕著であることが判明した。
- 通信機器は、Zスコアが0.74と、他のサブセクターを大きく引き離して最も過密なサブセクターとなっている。
- 半導体は0.31でそれに続く。
- 電子機器は0.28のZスコアを記録している。
テクノロジーセクターは全体的に最も混雑しているものの、分析によると、金融セクターと工業セクターは、過去の水準と比較してさらに混雑度が高まっていることが示されています。
主要銘柄の乖離
Ad半導体セクターでは、ブロードコム（AVGO）、AMD（AMD）、NVIDIA（NVDA）などのAI関連銘柄が最も混雑しているグループであることがレポートで指摘されています。アプライド・マテリアルズ（AMAT）やラムリサーチ（LRCX）といった半導体製造装置メーカーも、投資家の保有比率が高い銘柄です。対照的に、クアルコム（QCOM）はバーンスタインがカバーする銘柄の中で最も混雑度が低い銘柄の一つであり、年間を通してほとんど下位10%にとどまっています。
ITハードウェアセクターも同様に二極化しています。アップル（AAPL）、ウェスタンデジタル（WDC）、デル（DELL）といったAIおよびメモリ関連銘柄は、混雑度において上位10%にしっかりと位置しています。一方、HP Inc. (HPQ)やSuper Micro (SMCI)といった銘柄は、下位20%に位置しています。バーンスタインは、サンディスクを最も混雑の少ない銘柄として挙げ、その低い保有比率を「潜在的な価格の歪み」と見ていますが、取引期間が短いため、このスコアの信頼性は低いと注意を促しています。
投資家と市場への影響
ネットワーク関連株も非常に混雑していることが判明し、バーンスタインがカバーする7銘柄のうち5銘柄が上位10%にランクインしました。同社は、Arista (ANET)やCiena (CIEN)など複数の銘柄について「アウトパフォーム」のレーティングを維持しましたが、投資家がポジションを解消するにつれて、これらの銘柄は潜在的な「混雑による下落」のリスクに引き続き直面すると警告しています。
アナリストは、投資家にとってリスク管理には、これらの人気銘柄を注意深く監視する必要があると結論付けています。「混雑銘柄へのエクスポージャーを監視することは、リスク管理において極めて重要であると引き続き考えています」とレポートは述べています。