燃油成本與客運趨緩夾擊 墨西哥航空業財報面臨逆風

根據券商杰富瑞 (Jefferies) 週二發布的報告，墨西哥航空業在 2026 年第二季面臨顯著挑戰。指標性的墨西哥國際航空 (Aeroméxico) 與太平洋機場集團 (GAPB) 公布的財報表現疲軟，主要反映了燃油成本高漲與旅客需求趨緩的雙重壓力。

燃油逆風衝擊 航空獲利承壓

墨西哥國際航空公布的第二季 EBITDAR (稅前息前折舊攤銷及租金前利潤) 為 2.64 億美元，較前一季下滑 21%，處於公司財測的低標。財報指出，其中包含一筆高達 3,000 萬美元的燃油逆風成本。儘管營收成長 12.5%，但 EBITDAR 利潤率降至 18%。

展望下半年，公司管理層預期營收將持續增長，但其財測是基於第三、四季平均燃油價格分別為每加侖 3.2 美元和 3.0 美元的假設。然而，受近期美國與伊朗緊張局勢影響，目前美國航空燃油現貨價格已攀升至 每加侖 3.38 美元，這為未來的獲利能力帶來不確定性。

客運量下滑 機場集團下修指引

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機場營運商太平洋機場集團 (GAPB) 的情況則呈現不同面向。其第二季 EBITDA (息稅折舊攤銷前利潤) 為 60 億墨西哥披索，年增 8%，EBITDA 利潤率更擴大 200 個基點至 69%，主因是每位乘客的商業收入增加，以及有效控制營運成本。

然而，核心的客運量指標卻發出警訊，第二季旅客流量年減 6%。受此趨勢影響，GAPB 更新了全年財測，將旅客流量成長預期從原先的「成長 2-5%」大幅下修至「衰退 3% 至持平」。不過，公司同時將全年 EBITDA 成長預期從 8-11% 上調至 10-12%，並調降了資本支出計畫。

市場展望與分析

這兩份財報描繪出墨西哥航空旅遊業的複雜前景。航空公司直接受到全球油價波動的衝擊，而機場營運商則面臨國內外旅客需求放緩的挑戰，但透過提升商業收入展現出營運韌性。杰富瑞在報告中維持對這兩家公司的「持有」(Hold) 評級，顯示分析師在當前環境下對該產業抱持審慎觀望的態度。對投資人而言，燃油價格走勢與客運量的後續發展，將是評估該產業未來表現的關鍵變數。