伊利股份上半年净利下滑20%，计提澳优商誉减值24.6亿

中国乳业巨头伊利股份（600887.SH）近期发布的业绩报告显示，公司在2026年上半年面临显著的盈利压力。报告期内，虽然营业收入同比增长4.13%，但归属于母公司的净利润却同比大幅下降20%，其中第二季度净利润更是骤降84%，引发市场广泛关注。

核心业务承压，澳优巨额减值拖累业绩

伊利上半年利润下滑的主要原因是 对其子公司澳优乳业相关资产计提了大额减值。根据财报，公司计提了澳优商誉减值15.5亿元及相关存货跌价9.1亿元，合计减值损失高达24.6亿元。此次会计处理直接冲击了公司的当期利润，也反映出此前对澳优的收购整合面临现实经营挑战。

与此同时，占公司营收约七成的核心业务——液态奶板块，其复苏势头仍未稳固。在经历了2024年和2025年的连续下滑后，该业务上半年收入虽同比增长1.3%，但增长主要来自第一季度，第二季度增速仅为0.05%，表明市场需求恢复依然乏力。伊利的核心主业何时能重拾稳定增长，成为投资者关注的焦点。

董事长大额减持引发市场担忧

除了经营层面的挑战，高层动向也对市场情绪造成了影响。2026年3月，在公司股价处于低位、增长停滞的敏感时期，伊利董事长潘刚大举减持公司股份，套现约16.4亿元。尽管公司声明减持资金用于偿还股票质押借款，但此举依然引发了投资者的普遍担忧，导致伊利市值在短期内显著蒸发。

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这一事件也让外界再度聚焦伊利长期以来对管理层的慷慨激励。通过多轮股权激励和高额分红，以潘刚为首的核心管理层获得了巨额财富。然而，在公司增长面临瓶颈之际，创始人的大额套现行为被部分市场人士解读为对公司未来信心不足的信号。

战略重心转向利润率，增长难题待解

面对营收规模增长放缓的现实，伊利近年来已将战略重心从“重规模”转向“重利润”。公司明确提出，在“十四五”期间将净利润率提升至9%-10%的目标，并计划在2025年完成。为此，公司正努力提升毛利率更高的奶粉和冷饮业务的贡献，以对冲液态奶业务的疲软。

尽管此次对澳优的大额减值被视为“出清历史包袱，未来轻装上阵”的举措，但伊利依然面临多重挑战。公司不仅需要证明其奶粉业务在整合后能成为新的利润增长引擎，还需设法推动液态奶主业重回增长轨道，并重建因高管减持而受损的资本市场信心。伊利能否成功破解增长难题，仍有待时间检验。