Tăng trưởng của Yili gặp khó: Lợi nhuận sụt giảm, Chủ tịch thoái vốn 1,6 tỷ NDT

Tập đoàn sữa Yili (600887.SH) đang đối mặt với nhiều thách thức khi công bố lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 sụt giảm, trong bối cảnh mảng kinh doanh cốt lõi gặp khó khăn và Chủ tịch Pan Gang có động thái thoái vốn quy mô lớn, làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng của gã khổng lồ ngành sữa Trung Quốc.

## Áp lực kép từ tăng trưởng và thoái vốn của lãnh đạo

Trong nửa đầu năm 2026, Yili ghi nhận doanh thu tăng trưởng 4,13% so với cùng kỳ, tuy nhiên, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lại giảm mạnh 20%. Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh nhạy cảm, khi trước đó vào tháng 3 năm 2026, Chủ tịch Pan Gang đã bán ra 61,99 triệu cổ phiếu, thu về 1,64 tỷ NDT.

Động thái thoái vốn của vị chủ tịch đã gây ra phản ứng tiêu cực trên thị trường, khiến giá trị vốn hóa của Yili bốc hơi gần 10 tỷ NDT trong 10 ngày sau đó. Các nhà đầu tư lo ngại rằng việc lãnh đạo cấp cao bán cổ phiếu vào thời điểm công ty đang gặp khó khăn về tăng trưởng và giá cổ phiếu ở mức thấp là một tín hiệu không mấy khả quan.

Thực tế, tốc độ tăng trưởng của Yili đã chậm lại đáng kể. Sau khi ghi nhận doanh thu sụt giảm 8,24% vào năm 2024, công ty chỉ đạt mức tăng trưởng khiêm tốn 0,13% trong năm 2025.

## Gánh nặng từ thương vụ M&A và mảng sữa bột

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận trong quý II/2026 là do Yili phải trích lập một khoản dự phòng lớn liên quan đến Ausnutria, một thương hiệu sữa dê mà công ty đã mua lại.

Cụ thể, Yili đã ghi nhận các khoản mục sau:

Ad

• Suy giảm lợi thế thương mại của Ausnutria: 1,55 tỷ NDT
• Giảm giá hàng tồn kho liên quan đến Ausnutria: 910 triệu NDT

Tổng cộng, các khoản trích lập này lên tới 2,46 tỷ NDT, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của công ty. Thương vụ mua lại Ausnutria vào năm 2021, với tổng chi phí lên tới 8,7 tỷ NDT, được kỳ vọng sẽ giúp Yili củng cố vị thế ở mảng sữa bột cao cấp. Tuy nhiên, Ausnutria đã hoạt động kém hiệu quả, với doanh thu nửa đầu năm 2026 giảm 18,6% và chuyển từ lãi sang lỗ 705 triệu NDT, trở thành gánh nặng cho toàn bộ mảng sữa bột của Yili.

## Chuyển hướng chiến lược sang lợi nhuận và cổ tức

Đối mặt với tăng trưởng doanh thu chậm lại, Yili đang có sự chuyển dịch chiến lược rõ rệt, từ việc tập trung vào quy mô sang ưu tiên hiệu quả lợi nhuận và lợi ích cho cổ đông. Bắt đầu từ năm 2022, công ty nhấn mạnh mục tiêu phát triển chất lượng cao, không chỉ đơn thuần theo đuổi quy mô mà còn chú trọng đến biên lợi nhuận và dòng tiền.

Yili đã đặt mục tiêu đạt biên lợi nhuận ròng từ 9% đến 10% trong giai đoạn 2025. Song song đó, công ty duy trì chính sách cổ tức hào phóng, cam kết chi trả không dưới 75% lợi nhuận ròng hàng năm cho cổ đông trong giai đoạn 2025-2027. Chính sách này giúp đảm bảo lợi ích cho các cổ đông lớn, bao gồm cả Chủ tịch Pan Gang, người sở hữu 225 triệu cổ phiếu tính đến cuối quý II/2026.

Tuy nhiên, sự sụt giảm lợi nhuận gần đây cho thấy những thách thức trong hoạt động kinh doanh cốt lõi. Việc ổn định mảng sữa nước, xử lý dứt điểm các vấn đề từ thương vụ Ausnutria và khôi phục niềm tin của thị trường sau động thái thoái vốn của chủ tịch vẫn là những bài toán quan trọng mà Yili cần giải quyết trong thời gian tới.