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美银：日元投机性空头头寸达极端水平 日本资产面临抛售风险
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根据美国银行周一发布的最新分析，日元的投机性空头头寸已达到紧张水平，与此同时，外国投资者在6月份转为日本债券和股票的净卖方，这增加了日本资产遭遇抛售的风险。
该分析基于日本财务省公布的5月份国际收支和6月份国际证券交易数据。
日元空头高企与资本外流
美国银行指出，芝加哥商品交易所 (CME) 的日元空头头寸正接近极端水平。同时，衡量市场情绪的一年期美元/日元风险逆转指标自2022年以来首次转为正值，表明市场对冲日元进一步下跌的需求增加。
数据还显示，继此前录得大量资金流入后，6月份的证券投资流向转为净流出。外国投资者在此期间同时抛售了日本的债券和股票。分析认为，日元套利交易可能正在逐步累积，而抛售日元的行为主要由离岸市场而非东京交易时段驱动。
市场情绪与基本面背离
Ad推动投机性日元抛售的主要因素包括对日本财政状况的担忧，以及市场认为日本央行在货币政策正常化方面已经“落后于形势”。
然而，这种悲观的市场情绪与日本的基本面有所背离。报告称，日本的基础国际收支状况在持续改善。在人工智能 (AI) 相关需求的支撑下，强劲的出口增长正在日益抵消数字服务贸易的逆差。
三大潜在催化剂
美国银行认为，今年夏天日元面临双向风险，并确定了可能引发日元空头头寸平仓（即“轧空”）的三大潜在催化剂：
- 超出预期的外汇干预：如果日本当局采取比市场当前预期规模更大的干预措施，可能会迅速推高日元汇率。
- AI驱动的股市反弹逆转：全球范围内由AI带动的股市上涨一旦出现逆转，可能会削弱风险偏好，导致套利交易平仓，资金回流日元。
- 新政府的政策转变：报告特别提到，如果未来高市早苗（Sanae Takaichi）政府上台并因应市场压力而调整政策，也可能成为一个转折点。