瑞银警告称，食品价格冲击可能推高欧元区债券收益率。

瑞银经济学家警告称，食品价格的不确定性对欧元区通胀构成显著的上行风险，并可能因此推高政府债券收益率。投资者对此担忧日益加剧，欧洲央行高层官员也注意到了这一点。

欧洲央行密切关注食品价格，应对天气风险

食品相关商品是欧元区通胀指标的重要组成部分，在协调消费者价格指数（HICP）篮子中，加工食品占14%，未加工食品占5%。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德强调了这一问题的重要性。她在9月份的新闻发布会上指出，管理委员会成员对近期食品价格增速意外放缓表示质疑。

尽管存在这些担忧，欧洲央行9月份的工作人员预测仍下调了食品通胀预期。 2026年经济增长预期下调0.7个百分点至1.9%，2027年下调0.7个百分点至2.8%。然而，央行工作人员也承认，夏季热浪和持续的厄尔尼诺现象可能带来上行风险。

评估潜在市场影响

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瑞银在其分析中指出，食品价格再次受到冲击将对欧元区整体通胀和主权债券收益率构成明显的上行压力。全球食品成本已出现走强迹象，联合国粮农组织食品价格指数8月份同比上涨2.5%。

为了量化此类冲击的潜在影响，瑞银引用了Peersman 2018年的研究报告。该研究估计，如果没有全球食品市场动荡，2009年至2012年间欧元区的通胀率将降低0.2至0.8个百分点，这表明食品成本对整体价格稳定有着显著影响。

更广泛的通胀压力

在关注食品价格的同时，欧元区最大经济体也正密切关注其他通胀压力。此外，德国联邦银行警告称，计划中的医疗和药品改革预计将在2027年上半年暂时使德国的通胀率上升近0.5个百分点。