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高盛上调评级至“买入”，士卓曼股价应声上涨
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受高盛公司上调评级利好消息提振，瑞士牙科植入物制造商士卓曼（SIX: STMN）股价在周一早盘交易中走高。高盛将士卓曼的股票评级从“中性”上调至“买入”，并将其目标价从106瑞士法郎上调至125瑞士法郎。
盈利增长前景乐观
高盛分析师在报告中指出，士卓曼已具备在2027财年实现核心息税前利润（EBIT）和每股收益增长加速的条件。该行预计，在亚太地区业务改善的推动下，士卓曼按固定汇率计算的营收增长将在2026年下半年温和加速，并预计2027财年将保持9.9%的增长势头。
报告还预测，得益于制造和运营效率的提升，公司2027财年的利润率将实现强劲扩张。高盛补充称，基于当前即期汇率，外汇因素可能为营收增长带来中个位数的提振，并为利润率扩张贡献约20个基点。该行认为，士卓曼有 plausible 的路径在2027财年实现超过20%的核心EBIT增长，这将是自2018财年以来最快的年度EBIT增速。
现金流迎来拐点
高盛特别强调了士卓曼现金转换能力的拐点。此前，由于对上海园区和库里提巴扩建项目等设施的大量资本投资，公司的自由现金流生成受到压制。高盛预测，随着EBIT的增长和资本支出的降低，公司的自由现金流将出现积极的拐点。
Ad该投资银行的具体预测是：
- 2023至2025财年，自由现金流的复合年增长率（CAGR）为-4%。
- 2026至2028财年，自由现金流的复合年增长率预计将达到18%。
估值与市场预期
目前，士卓曼的股价对应其未来12个月的市盈率为24.7倍。在发布评级报告的同时，高盛将其对士卓曼2027和2028财年的盈利预测上调了高个位数百分比。该行对2026、2027和2028财年的预测比Visible Alpha统计的市场共识高出1%至8%。