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골드만삭스, 스트라우만 '매수'로 상향… 주가 상승
스위스의 치과 임플란트 제조사 스트라우만(SIX: STMN)의 주가가 월요일 오전 거래에서 골드만삭스의 투자의견 상향 조정에 힘입어 상승했다. 골드만삭스는 스트라우만에 대한 투자의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가를 기존 106스위스프랑에서 125스위스프랑으로 높였다.
투자의견 상향 배경
골드만삭스는 스트라우만이 2027 회계연도에 핵심 영업이익(EBIT)과 주당순이익(EPS) 성장의 가속화를 이룰 기반이 마련되었다고 분석했다. 아시아태평양 지역의 업황 개선에 힘입어 2026년 하반기부터 고정환율 기준 매출 성장이 완만하게 가속화될 것으로 예상했다.
골드만삭스는 2027 회계연도에 스트라우만이 9.9%의 매출 성장을 기록할 것으로 전망했다. 또한 제조 및 운영 효율성 개선을 통해 강력한 이익률 확장이 이루어질 것으로 예측했다. 현재 현물 환율을 기준으로, 외환(FX) 요인이 매출 성장에 한 자릿수 중반의 순풍으로 작용하고 이익률을 약 20bp(베이시스 포인트) 추가 개선할 수 있다고 덧붙였다.
핵심 실적 및 현금흐름 전망
Ad골드만삭스는 스트라우만이 2027 회계연도에 20% 이상의 핵심 영업이익 성장을 달성할 수 있는 현실적인 경로에 있다고 평가했다. 이는 2018 회계연도 이후 가장 빠른 연간 영업이익 성장률이 될 것이다.
특히 잉여현금흐름(FCF) 창출 능력의 긍정적인 변곡점이 주목된다. 과거 상하이 캠퍼스와 쿠리치바 공장 확장 등 대규모 설비투자로 인해 현금흐름이 부진했으나, 이제는 영업이익 성장과 설비투자 감소로 잉여현금흐름이 개선될 전망이다.
- 과거 FCF 연평균 성장률 (2023-2025): -4%
- 예상 FCF 연평균 성장률 (2026-2028): 18%
골드만삭스는 2027년 및 2028년 회계연도 추정치를 한 자릿수 후반대로 상향 조정했으며, 이는 2026년부터 2028년까지의 비저블 알파(Visible Alpha) 컨센서스보다 1%에서 8% 높은 수준이다. 현재 스트라우만의 주가는 향후 12개월 주가수익비율(P/E) 기준 24.7배 수준에서 거래되고 있다.