Story
ゴールドマン、ストローマンの投資判断を「買い」に引き上げ―成長加速を評価
ゴールドマン・サックスは、スイスの歯科インプラントメーカー大手ストローマン（SIX: STMN）の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、月曜日の欧州市場で同社株は上昇した。同行は目標株価も従来の106スイスフランから125スイスフランに上方修正している。
成長加速への期待
ゴールドマンのアナリストは、ストローマンが2027年度に中核的EBIT（金利・税引前利益）および1株当たり利益（EPS）の成長を加速させるための基盤が整っていると指摘。2026年下期にはアジア太平洋地域のトレンド改善に支えられ、為替変動の影響を除いた売上高成長が緩やかに加速すると予想している。
2027年度の売上高成長率は9.9%に達すると予測。さらに、製造および事業効率の向上を主因として、同年度には大幅な利益率の拡大が見込まれるとした。現物為替レートに基づけば、為替変動が売上高に1桁台半ばの追い風となり、利益率を約20ベーシスポイント押し上げる可能性があるとも分析している。
キャッシュフローの転換点
Adゴールドマンは、ストローマンが2027年度に20%を超える中核的EBIT成長を達成する可能性があると見ており、これが実現すれば2018年度以来最も高い伸びとなる。特に注目されるのがキャッシュフローの転換点で、上海やクリチバの施設への大規模な設備投資で圧迫されていたフリーキャッシュフロー（FCF）生成が、今後はEBIT成長と設備投資の減少により好転すると予測している。
同行の試算では、2023年度から2025年度にかけて年平均成長率（CAGR）がマイナス4%だったFCFは、2026年度から2028年度にかけて18%の成長に転じると見込まれる。
アナリスト予想の上方修正
今回の格上げに伴い、ゴールドマンはストローマンの2027年度および2028年度の業績予想を1桁台後半で引き上げた。この新予想は、2026年度から2028年度にかけて、Visible Alphaがまとめた市場コンセンサスを1%から8%上回る水準だ。なお、ストローマンの現在の株価は、今後12ヶ月の予想株価収益率（PER）で24.7倍で取引されている。