燃油成本飙升，中国三大航空公司上半年合计亏损82亿元

中国三大国有航空公司发布的上半年业绩报告显示，受航油价格飙升的严重冲击，公司业绩出现七年来的首次上半年亏损。中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空合计净亏损约82亿元人民币（约合12.2亿美元），与一季度合计盈利48.2亿元的强劲表现形成鲜明对比。

成本压力侵蚀利润

财报显示，上半年三大航司的燃油成本同比增幅均在35%至38%之间。中东冲突导致国际油价持续高位运行，严重侵蚀了航空公司的利润空间。与许多国际竞争对手不同，中国航司对燃油采购的套期保值比例较低，使其在油价波动面前更为脆弱。

根据各公司财报：

• 中国南方航空 亏损最为严重，净亏损达37亿元，而去年同期为15.3亿元。
• 中国国际航空 净亏损23亿元，去年同期为18.1亿元。
• 中国东方航空 净亏损22亿元，去年同期为14.3亿元。

南方航空在其财报中指出，目前“尚无有效手段”来管理航油价格波动的风险。

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市场需求疲软，前景黯淡

尽管国际航线需求（尤其是欧洲航线）推动了三大航司的收入增长（增幅在9.7%至11.1%之间），但这并未能抵消成本的急剧上升。在国内市场，经济环境疲软以及来自高铁和自驾游的竞争，限制了航空公司大幅提高票价以转嫁成本的能力。

进入第三季度，市场形势依然严峻。作为传统旺季的暑期，因台风频发导致国内航线受到干扰。航空数据公司“飞友科技”（Flight Master）预计，7月和8月中国航司承运的国内及国际旅客量将同比下降3.6%，至1.42亿人次。汇丰银行分析师预测，三大航司2026年全年合计亏损可能达到168亿元人民币。

市场反应与机队更新

疲软的业绩和黯淡的前景已反映在股价上。截至目前，三大航司的A股股价年内跌幅均已超过36%，且均未派发中期股息。尽管面临亏损，三大航司仍在推进机队国产化进程，上半年合计接收了数架国产C919客机，其中东航的C919机队规模已增至17架。