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伯恩斯坦：比特币熊市回调温和，彰显市场成熟迹象
投资公司伯恩斯坦 (Bernstein) 的分析师在一份报告中指出，尽管比特币近期再次测试了60,000美元附近的低点，但当前熊市的回调温和程度与以往相比，是一个“令人欣慰”的积极信号，表明加密货币市场正趋于成熟。
回调幅度显著收窄
根据该报告，比特币价格自2025年11月创下的约125,000美元的周期高点以来，已下跌约54%。然而，由Gautam Chhugani领导的伯恩斯坦分析师团队强调，这一跌幅明显小于前几轮熊市中常见的75%至90%的深度回调。
分析师写道：“虽然尚不清楚我们是否已完全走出困境……但这次加密货币熊市比之前的回调要温和。”他们认为，任何加密货币的调整都是痛苦的，但本次调整的韧性显示出“加密货币正在成长”。
资金流向分化与市场结构变化
资金流动数据显示出市场的复杂动态。报告指出，2026年，比特币企业财务库和ETF的资金流入总额为100亿美元，而去年同期为600亿美元。其中，比特币ETF今年的资金净流出为55亿美元，其总资产管理规模为740亿美元。
Ad然而，企业财务持有者（主要为Strategy公司）的买盘抵消了部分ETF资金外流。伯恩斯坦指出，Strategy公司财务状况稳健，拥有17个月的现金储备以支付股息和利息，其债务仅占其比特币抵押品价值的13%。因此，分析师认为“Strategy公司似乎不太可能出现任何重大的比特币强制供应，它仍然是市场上的净买家”。
矿工行为与监管前景
市场结构也在发生转变。在美国上市的比特币矿商已成为净卖家，他们正将业务重心转向人工智能数据中心运营。这导致美国矿工在全球哈希率中的份额在过去两个季度下降了超过40个基点，而东南亚、中亚和拉丁美洲的国际矿工则在抢占市场份额。
在监管方面，伯恩斯坦提到了稳定币相关的GENIUS法案以及Kalshi和Coinbase等美国平台推出加密货币永续期货的进展。尽管如此，伯恩斯坦承认，在当前市场回调的背景下，其设定的15万美元年终比特币价格目标“显得雄心勃勃”，但仍预计更广泛的周期最终会转向。