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伯恩斯坦：美国卡车运输业迎供应重置，运价或上涨22%
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据投行伯恩斯坦（Bernstein）分析，在经历了长达约40个月的低于完全分摊成本运营后，美国卡车运输行业正迎来一场由供给端驱动的结构性重置。该机构预测，运力收紧而非需求复苏，将成为推动整车（Truckload）合同运价在2027年底前上涨约22%的主要动力。
供给收缩重塑行业成本结构
伯恩斯坦在报告中指出，此前支撑行业低于成本运营的因素，如价格低廉的二手设备和接受较低薪酬的个体车主，其缓冲作用已基本耗尽。这导致了行业成本底部的抬升。
此外，多重因素正加剧运力紧张局面并提高市场准入门槛。这些因素包括：
- 针对商业驾驶执照（CDL）的新规预计将在未来几年内导致约6%至7%的在职司机退出市场。
- 保险成本上升、经纪商审核趋严以及培训资源受限。
Ad基于这些供给侧的限制，伯恩斯坦预测，不含燃油附加费的干货厢式车合同运价将从2026年6月的每英里$2.26升至约$2.76，历时约18个月。
机构精选三大受益股
基于对行业的宏观判断，伯恩斯坦认为部分运输公司将显著受益于此轮运价上行周期，并重点推荐了以下三只股票：
- 骑士斯威夫特 (Knight-Swift, KNX): 伯恩斯坦以“优于大盘”评级启动覆盖，目标价为$91。该机构认为KNX是供给驱动型运价重置行情中“最纯粹的标的”，其整车业务占营收的65%。据测算，运价每变动一个百分点，对公司合并调整后每股收益（EPS）的影响约为18%。
- XPO (XPO): 获“优于大盘”评级，目标价$244。分析师认为，XPO拥有同类公司中最大的可识别成本改善空间，尤其是在薪资成本方面，有望稳步缩小与行业领先者的利润率差距。穆迪（Moody’s）近期也因其利润率持续扩张而将其企业家族评级上调至Ba1。
- 赛亚货运 (Saia, SAIA): 目标价为$439。伯恩斯坦指出，赛亚在同类公司中拥有最高的运量和绝对价格弹性。随着其近期完成的全国服务网络布局逐步成熟，公司在降低外包运输成本方面潜力巨大，目前正处于利润率提升周期的早期阶段。