Bernstein คัด 3 หุ้นขนส่งสหรัฐฯ คาดค่าระวางพุ่ง 22% จากภาวะอุปทานตึงตัว

บริษัทวิเคราะห์ Bernstein คาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมการขนส่งด้วยรถบรรทุกของสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ช่วง "การปรับสมดุลอุปทานเชิงโครงสร้าง" หลังจากดำเนินงานต่ำกว่าต้นทุนมานานเกือบ 40 เดือน ปัจจัยนี้คาดว่าจะผลักดันให้อัตราค่าระวางแบบสัญญาสำหรับรถบรรทุกเต็มคัน (Truckload) พุ่งขึ้นราว 22% ภายในสิ้นปี 2027 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักมาจากปริมาณรถที่ลดลง ไม่ใช่การฟื้นตัวของอุปสงค์

ภาวะ 'รีเซ็ตอุปทาน' หนุนค่าระวาง

ตามบทวิเคราะห์ของ Bernstein ปัจจัยที่เคยช่วยพยุงให้อุตสาหกรรมสามารถดำเนินงานต่ำกว่าต้นทุนได้ เช่น อุปกรณ์มือสองราคาถูก และเจ้าของรถรายย่อยที่ยอมรับค่าจ้างต่ำกว่าตลาด ได้หมดลงแล้ว

นอกจากนี้ อุปทานในตลาดยังเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมจากหลายปัจจัย ไม่ว่าจะเป็นกฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับใบขับขี่เชิงพาณิชย์ (CDL) ที่คาดว่าจะทำให้ผู้ขับขี่ออกจากตลาดไปราว 6% ถึง 7% ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ต้นทุนประกันภัยที่สูงขึ้น การตรวจสอบโบรกเกอร์ที่เข้มงวดขึ้น และข้อจำกัดด้านการฝึกอบรม ล้วนเป็นอุปสรรคสำคัญที่ทำให้การเพิ่มจำนวนรถกลับเข้าสู่ตลาดทำได้ยากขึ้น

คาดการณ์ค่าระวางพุ่ง 22%

Bernstein คาดการณ์ว่าอัตราค่าระวางแบบสัญญาสำหรับรถตู้แห้ง (ไม่รวมค่าธรรมเนียมน้ำมัน) จะเพิ่มขึ้นจาก $2.26 ต่อไมล์ในเดือนมิถุนายน 2026 เป็นประมาณ $2.76 ต่อไมล์ ภายในระยะเวลา 18 เดือน

Ad

การคาดการณ์ดังกล่าวประกอบด้วยสองส่วนหลัก คือ การปรับขึ้น 13.8% เพื่อให้สอดคล้องกับอัตราค่าระวางตลาดจร (spot rate) ที่เพิ่มขึ้นไปแล้ว และอีก 7.2% จากปริมาณรถที่คาดว่าจะออกจากตลาดเพิ่มเติม ซึ่งจะทำให้อุปทานตึงตัวยิ่งขึ้น

Bernstein คัด 3 หุ้นเด่นน่าลงทุน

จากแนวโน้มดังกล่าว Bernstein ได้คัดเลือกหุ้น 3 ตัวในกลุ่มขนส่งที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ

• Knight-Swift (KNX): ได้รับการจัดอันดับ "Outperform" พร้อมราคาเป้าหมาย $91 Bernstein มองว่า KNX เป็นบริษัทที่ได้รับประโยชน์โดยตรงที่สุดจากการปรับขึ้นของค่าระวาง เนื่องจากธุรกิจขนส่งเต็มคันรถ (Truckload) คิดเป็น 65% ของรายได้ และ 72% ของกำไร โดยทุกๆ 1% ของค่าระวางที่เปลี่ยนแปลง จะส่งผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น (EPS) ประมาณ 18%
• XPO (XPO): ได้รับการจัดอันดับ "Outperform" และราคาเป้าหมาย $244 XPO มีความยืดหยุ่นด้านราคาสูง และมีช่องว่างในการปรับปรุงต้นทุนที่ชัดเจนที่สุดในกลุ่ม โดย Bernstein ชี้ว่าบริษัทมีโอกาสในการเพิ่มอัตรากำไรจากการบริหารจัดการต้นทุนเงินเดือนให้มีประสิทธิภาพเทียบเท่าคู่แข่ง เมื่อเร็วๆ นี้ Moody’s ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทเป็น Ba1
• Saia (SAIA): ได้รับราคาเป้าหมายที่ $439 Bernstein ระบุว่า Saia มีความยืดหยุ่นด้านปริมาณและราคาสูงที่สุดในกลุ่ม และมีศักยภาพสูงในการลดต้นทุนการขนส่งจากภายนอก หลังจากที่บริษัทได้ขยายเครือข่ายบริการทั่วประเทศเสร็จสิ้น ซึ่งทำให้บริษัทอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรการปรับปรุงอัตรากำไร