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米トラック輸送株に投資好機、供給主導で運賃22%上昇予測＝バーンスタイン
投資会社バーンスタインの分析によると、米国のトラック輸送業界は約40ヶ月にわたる採算割れでの運営を経て、構造的な供給再編の段階に入っている。同社は、需要の回復ではなく供給能力の引き締まりが主導する形で、トラック一台貸切輸送（TL）の契約運賃が2027年末までに約22%上昇すると予測している。
構造的な供給再編が背景
バーンスタインは、業界がこれまで採算度外視で事業を継続できた要因（安価な中古設備や低賃金を受け入れる個人事業主など）が枯渇しつつあると指摘する。さらに、複数の要因が供給能力の回復を困難にしている。
- ドライバー不足の深刻化: 非居住者向け商業運転免許（CDL）に関する新規則により、今後数年で現役ドライバーの約6～7%が市場から退出する見込み。
- コスト上昇と参入障壁: 保険料の高騰、ブローカーによる審査の厳格化、訓練機会の制約、設備関連の経済性悪化などが、新規参入や再参入の障壁を大幅に引き上げている。
これらの供給サイドの制約により、たとえ貨物需要が横ばいか緩やかな増加にとどまったとしても、業界全体のコスト構造が底上げされるとみられる。バーンスタインは、燃料サーチャージを除いたドライバン（汎用貨物）の契約運賃が、今後約18ヶ月で1マイル当たり2.26ドルから約2.76ドルに上昇すると試算している。
注目3銘柄と投資判断
この供給主導の運賃上昇局面で恩恵を受けるとみられる主要3社に対し、バーンスタインは「アウトパフォーム」の評価でカバレッジを開始した。
AdKnight-Swift (KNX)
目標株価を91ドルに設定。同社はTL事業が売上の65%、部門利益の72%を占めており、運賃上昇の恩恵を最も純粋に受ける銘柄と位置付けられている。運賃が1%変動するごとに、調整後EPS（1株当たり利益）は約18%変動すると試算されている。小口貨物混載輸送（LTL）事業においても、今後2年間で1出荷当たりの売上が累計12～16%増加すると予測されている。
XPO (XPO)
目標株価は244ドル。同業他社の中でコスト改善の余地が最も大きいと分析されている。特に、北米LTL事業における売上高に占める賃金コストの比率は51.1%と、競合のOld Dominion（47.0%）を上回っており、収益性向上のポテンシャルは大きい。ムーディーズは最近、同社の企業格付けを「Ba1」に引き上げている。
Saia (SAIA)
目標株価は439ドル。同業内で最高の物量弾力性と価格弾力性を持つと評価されている。近年のネットワーク投資が結実しつつあり、外部委託輸送コストを削減する潜在性が高い。同社は全国規模のサービス網拡大を完了したばかりで、利益率改善サイクルの初期段階にあるとバーンスタインは指摘している。直近の決算発表後、Stifelは同社の株式評価を「ホールド」から「買い」に引き上げた。