阿斯利康与百时美施贵宝并购传闻遭否认，两公司股价应声分化

路透社援引一位高级消息人士于8月4日透露，“双方没有任何讨论”，且“从未有过交易”，这则报道明确否认了此前有关阿斯利康（AstraZeneca）与百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb）进行初步合并谈判的传闻。市场对此反应迅速，阿斯利康股价因利空消息出尽而上涨+2.69%，百时美施贵宝股价则因并购溢价蒸发而下跌-3.43%。

传闻落空，市场迅速回调

这场短暂的市场猜测始于8月2日《金融时报》的一篇报道，该报道称两家制药巨头正在进行初步合并谈判。受此影响，阿斯利康股价一度暴跌约9%，而百时美施贵宝股价则在盘前上涨约6%。

然而，该传闻很快受到质疑。加拿大皇家银行（RBC）在8月3日将其称为“试探气球”，而阿斯利康的股东也普遍表示反对。随着8月4日路透社的权威消息出炉，这场并购传闻正式告一段落。

阿斯利康：释然性反弹，而非复苏

对于阿斯利康而言，周二的股价上涨更多是一种“释然性反弹”。此前，投资者普遍对这笔潜在交易持负面看法，担忧阿斯利康可能需要支付超过40%的溢价，去收购一家面临专利悬崖的公司，而这笔巨额交易的融资规模也远超其债务能力。

尽管股价反弹，但阿斯利康在过去一个月中仍累计下跌-16.6%，远未收复失地。投资者的关注点将重新回到公司的基本面，包括其被行业分析师看好的强大药物管线以及即将公布的关键临床数据，例如：

• tozorakimab 的三期临床数据（9月5-6日）
• AVANZAR 肺癌研究数据（2026年下半年）

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百时美施贵宝：溢价消失，回归基本面

百时美施贵宝的股价则回吐了因并购传闻带来的全部涨幅。尽管股价回落，但该公司的基本面依然强劲。其第二季度财报显示，每股收益（EPS）为2.04美元，远超市场预期的1.61美元；营收达到129.7亿美元，同样高于117.1亿美元的预期。

然而，市场对其未来的担忧并未消除。投资者关注的核心问题是，公司将如何应对其重磅药物 Eliquis 和 Opdivo 即将面临的专利到期问题（即“专利悬崖”），这两款药物的销售额约占公司总收入的一半。这也被认为是百时美施贵宝成为收购传闻主角的根本原因。

核心战略问题仍待解答

尽管并购传闻已被否认，但其背后暴露出的两家公司的长期战略挑战依然存在。市场将密切关注两家公司管理层在10月最后一周举行的第三季度财报电话会议上的表态。

分析师预计将就核心战略问题向管理层施压：阿斯利康将如何有效扩大其在美国市场的业务（目前占总收入的42%）？而百时美施贵宝又将如何通过内生增长来填补 Eliquis 和 Opdivo 专利到期后留下的巨大收入缺口？这些结构性压力并未因传闻的终结而消失。