Barclays cảnh báo sức hấp dẫn của cổ phiếu giảm dần khi lợi suất trái phiếu tăng vọt.

Theo một báo cáo của Barclays hôm thứ Sáu, thị trường chứng khoán vẫn duy trì được sự ổn định trong bối cảnh thị trường trái phiếu toàn cầu giảm mạnh, nhưng lợi suất trái phiếu tăng cao đang khiến cổ phiếu trở thành lựa chọn đầu tư kém hấp dẫn hơn. Ngân hàng này cảnh báo rằng lập luận về việc nắm giữ cổ phiếu thay vì các tài sản ít rủi ro hơn đang suy yếu đáng kể.

Chiến lược “TINA” suy yếu

Vấn đề cốt lõi nằm ở việc khoản lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được khi chấp nhận rủi ro khi sở hữu cổ phiếu đang giảm dần so với trái phiếu. Theo chiến lược gia Emmanuel Cau của Barclays, khoản lợi nhuận bổ sung này hiện đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Trong khi sự biến động của thị trường chứng khoán vẫn tương đối được kiểm soát, sự biến động của thị trường trái phiếu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Ba.

Điều này làm suy yếu lập luận “TINA” (Không Có Lựa Chọn Khác) lâu đời về việc sở hữu cổ phiếu. “Lập luận ‘TINA’ để sở hữu cổ phiếu trông kém thuyết phục hơn”, Cau viết. Mặc dù tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của cổ phiếu đã giảm, trái phiếu cũng trở nên rẻ hơn, mang lại lợi nhuận cạnh tranh hơn.

Cân bằng rủi ro

Barclays lưu ý rằng một số yếu tố đang tạo ra một môi trường thị trường phức tạp. Lãi suất cao hơn không phải lúc nào cũng gây hại cho cổ phiếu, vì chúng có thể phản ánh sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn và sự lạc quan xung quanh các công nghệ như trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, những trở ngại dai dẳng vẫn còn.

Các rủi ro chính được ngân hàng nhấn mạnh bao gồm:

Ad

• Giá dầu vẫn trên 100 đô la một thùng.
• Các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục tăng lãi suất.
• Sự bất ổn về địa chính trị, chẳng hạn như việc giảm leo thang khó đạt được giữa Mỹ và Iran.

"Câu hỏi quan trọng là điểm bùng phát ở đâu?" Cau viết. Barclays dự kiến thị trường sẽ vẫn trong tình trạng bất ổn ít nhất cho đến khi mùa báo cáo lợi nhuận quý III mang lại sự rõ ràng hơn.

Định vị chiến lược của Barclays

Bất chấp áp lực ngày càng gia tăng, Barclays cho biết họ vẫn ưu tiên cổ phiếu hơn trái phiếu. Ngân hàng viện dẫn sự tăng trưởng bền vững, đà tăng trưởng lợi nhuận tích cực và sự nhạy cảm thấp hơn của nền kinh tế đối với lãi suất cao hơn là lý do cho lập trường của mình. Tuy nhiên, ngân hàng này thừa nhận rằng "cán cân rủi ro đã trở nên kém thuận lợi hơn".

Tại châu Âu, ngân hàng nhận thấy một bức tranh phức tạp, với những khó khăn từ giá dầu tăng cao và nỗi lo ngại về sự gián đoạn từ công nghệ của Mỹ. Để đối phó, Barclays đã điều chỉnh danh mục đầu tư châu Âu của mình, gần đây đã bổ sung thêm các công ty viễn thông và bảo hiểm trong khi giảm bớt đầu tư vào vật liệu và hàng hóa xa xỉ. Ngân hàng này tiếp tục ưu tiên các ngân hàng và các công ty có vị thế tốt để hưởng lợi từ chi tiêu vốn.