बॉन्ड यील्ड में उछाल के कारण शेयरों का आकर्षण कम हो रहा है, बार्कलेज ने चेतावनी दी है।

वैश्विक बॉन्ड बाज़ार में भारी गिरावट के बावजूद शेयर बाज़ार स्थिर बना हुआ है, लेकिन बार्कलेज द्वारा शुक्रवार को जारी एक नोट के अनुसार, बढ़ती ब्याज दर के कारण शेयर बाज़ार अब उतना आकर्षक निवेश विकल्प नहीं रह गया है। बैंक ने चेतावनी दी है कि कम जोखिम वाली संपत्तियों के मुकाबले शेयर रखने का तर्क अब काफ़ी कमज़ोर हो रहा है।

'टीएनए' ट्रेड का प्रभाव कम हो रहा है

इस समस्या का मूल कारण यह है कि बॉन्ड की तुलना में शेयरों में निवेश करने पर मिलने वाला अतिरिक्त लाभ अब कम हो रहा है। बार्कलेज के रणनीतिकार इमैनुअल काउ के अनुसार, यह अतिरिक्त लाभ अब दशकों में अपने सबसे निचले स्तर पर है। शेयर बाज़ार में अस्थिरता अपेक्षाकृत कम रही है, जबकि बॉन्ड बाज़ार में अस्थिरता मार्च के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गई है।

यह स्थिति शेयरों में निवेश करने के लंबे समय से चले आ रहे “टीएनए” (कोई विकल्प नहीं) तर्क को कमज़ोर कर रही है। काउ ने लिखा, “शेयरों में निवेश करने का 'टीएनए' तर्क अब उतना आकर्षक नहीं रह गया है।” हालाँकि शेयरों के मूल्य-से-आय अनुपात में गिरावट आई है, लेकिन बॉन्ड भी सस्ते हो गए हैं, जिससे वे अधिक प्रतिस्पर्धी लाभ दे रहे हैं।

जोखिमों का संतुलन

बार्कलेज का कहना है कि कई कारक मिलकर बाज़ार में एक जटिल माहौल बना रहे हैं। उच्च ब्याज दरें हमेशा शेयरों को नुकसान नहीं पहुंचातीं, क्योंकि ये मजबूत आर्थिक विकास और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसी प्रौद्योगिकियों को लेकर आशावाद को दर्शा सकती हैं। हालांकि, कुछ चुनौतियां अभी भी बनी हुई हैं।

बैंक द्वारा बताए गए प्रमुख जोखिमों में शामिल हैं:

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• तेल की कीमतों का 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर बने रहना।
• प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में लगातार वृद्धि करना।
• भू-राजनीतिक अनिश्चितता, जैसे कि अमेरिका और ईरान के बीच तनाव कम होने का अनिश्चित प्रयास।

काउ ने लिखा, "मुख्य प्रश्न यह है कि निर्णायक मोड़ कहाँ आएगा?" बार्कलेज को उम्मीद है कि बाज़ार कम से कम तीसरी तिमाही के नतीजों के आने तक अनिश्चित बने रहेंगे, जिससे स्थिति और स्पष्ट हो जाएगी।

बार्कलेज की रणनीतिक स्थिति

बढ़ते दबावों के बावजूद, बार्कलेज ने कहा कि वह बॉन्ड की तुलना में इक्विटी में अधिक निवेशित है। बैंक ने अपने इस रुख के कारणों के रूप में मजबूत विकास, सकारात्मक आय गति और उच्च ब्याज दरों के प्रति अर्थव्यवस्था की कम संवेदनशीलता का हवाला दिया। हालांकि, इसने स्वीकार किया कि "जोखिमों का संतुलन पहले की तुलना में कम अनुकूल हो गया है।"

यूरोप में, बैंक को मिश्रित परिदृश्य दिखाई देता है, जिसमें तेल की बढ़ती कीमतों से उत्पन्न चुनौतियां और अमेरिकी प्रौद्योगिकी से व्यवधान की आशंकाएं शामिल हैं। इसके जवाब में, बार्कलेज ने अपने यूरोपीय पोर्टफोलियो में बदलाव किया है, हाल ही में दूरसंचार और बीमा कंपनियों को शामिल किया है, जबकि सामग्री और विलासिता वस्तुओं में निवेश कम किया है। यह उन बैंकों और कंपनियों को प्राथमिकता देना जारी रखता है जो पूंजीगत व्यय से लाभान्वित होने की स्थिति में हैं।