Daya Tarik Saham Memudar Seiring Lonjakan Imbal Hasil Obligasi, Barclays Memberi Peringatan

Saham tetap tangguh selama aksi jual obligasi global, tetapi kenaikan imbal hasil membuat saham menjadi pilihan investasi yang kurang menarik, menurut catatan dari Barclays pada hari Jumat. Bank tersebut memperingatkan bahwa argumen untuk memegang saham dibandingkan aset yang kurang berisiko semakin melemah secara signifikan.

Perdagangan 'TINA' Memudar

Inti masalahnya adalah menyusutnya premi yang diterima investor karena mengambil risiko kepemilikan saham dibandingkan obligasi. Menurut ahli strategi Barclays, Emmanuel Cau, imbal hasil tambahan ini sekarang mendekati level terendah dalam beberapa dekade. Sementara volatilitas pasar saham tetap relatif terkendali, volatilitas obligasi telah melonjak ke titik tertinggi sejak Maret.

Dinamika ini melemahkan argumen “TINA” (There Is No Alternative) yang telah lama ada untuk memiliki saham. "Argumen 'TINA' untuk memiliki saham terlihat kurang menarik," tulis Cau. Meskipun rasio harga terhadap pendapatan untuk saham telah menurun, obligasi juga menjadi lebih murah, menawarkan imbal hasil yang lebih kompetitif.

Keseimbangan Risiko

Barclays mencatat bahwa beberapa faktor menciptakan lingkungan pasar yang kompleks. Suku bunga yang lebih tinggi tidak selalu merugikan saham, karena dapat mencerminkan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dan optimisme seputar teknologi seperti kecerdasan buatan. Namun, hambatan yang terus-menerus tetap ada.

Risiko utama yang disorot oleh bank tersebut meliputi:

Ad

• Harga minyak tetap di atas $100 per barel.
• Bank sentral utama terus menaikkan suku bunga.
• Ketidakpastian geopolitik, seperti de-eskalasi yang sulit dicapai antara AS dan Iran.

"Pertanyaan kuncinya adalah di mana titik puncaknya?" tulis Cau. Barclays memperkirakan pasar akan tetap waspada setidaknya hingga musim pendapatan kuartal ketiga memberikan kejelasan lebih lanjut.

Posisi Strategis Barclays

Meskipun tekanan meningkat, Barclays mengatakan tetap memiliki bobot lebih tinggi pada saham dibandingkan obligasi. Bank tersebut menyebutkan pertumbuhan yang tangguh, momentum pendapatan yang positif, dan sensitivitas ekonomi yang lebih rendah terhadap suku bunga yang lebih tinggi sebagai alasan untuk pendiriannya. Namun, bank tersebut mengakui bahwa "keseimbangan risiko menjadi kurang menguntungkan."

Di Eropa, bank tersebut melihat gambaran yang beragam, dengan hambatan dari harga minyak yang lebih tinggi dan kekhawatiran akan gangguan dari teknologi AS. Sebagai tanggapan, Barclays telah menyesuaikan portofolio Eropanya, baru-baru ini menambahkan perusahaan telekomunikasi dan asuransi sambil mengurangi eksposur terhadap sektor material dan barang mewah. Bank tersebut terus lebih menyukai bank dan perusahaan yang diposisikan untuk mendapatkan keuntungan dari belanja modal.