S&P hạ xếp hạng tín nhiệm của Paramount Skydance xuống mức 'BB' do lo ngại về đòn bẩy tài chính sau thương vụ mua lại.

S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của Paramount Skydance Corp. xuống 'BB' từ 'BB+', phản ánh sự gia tăng đáng kể nợ mà công ty sẽ gánh chịu sau khi hoàn tất việc mua lại Warner Bros. Discovery. Cơ quan xếp hạng đã loại bỏ công ty khỏi CreditWatch, nơi công ty được đặt với những tác động tiêu cực vào ngày 27 tháng 2 năm 2026, và ấn định triển vọng ổn định cho xếp hạng mới.

Chi tiết về Hành động Xếp hạng

Việc hạ xếp hạng ảnh hưởng đến nhiều tầng trong cấu trúc nợ của công ty. S&P cho biết động thái này phản ánh hồ sơ tài chính dự kiến của thực thể truyền thông hợp nhất, vốn sẽ có mức nợ cao hơn.

Những thay đổi xếp hạng chính bao gồm:

• Xếp hạng Tín dụng của Tổ chức Phát hành: Hạ xuống 'BB' từ 'BB+'.
• Khoản Vay Dài hạn Đề xuất B: Được ấn định xếp hạng cấp phát hành 'BBB-' và xếp hạng khả năng thu hồi '1'.
• Nợ Không Có Bảo Đảm Cũ: Hạ xuống 'B+' từ 'BB+'.
• Nợ thứ cấp: Hạ xuống 'B' từ 'B+'.

Dự báo đòn bẩy và dòng tiền

Ad

S&P dự báo đòn bẩy của Paramount Skydance sẽ bắt đầu ở mức cao khoảng 7,6 lần và duy trì gần mức đó đến năm 2027. Cơ quan này dự đoán đòn bẩy sẽ cải thiện xuống khoảng 5,1 lần vào năm 2028 khi công ty bắt đầu nhận ra những lợi ích cộng hưởng từ hoạt động sáp nhập.

Dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) được dự báo ở mức tối thiểu vào năm 2026 nhưng dự kiến sẽ phục hồi đáng kể lên hơn 4 tỷ đô la vào năm 2027. Điều này sẽ tương ứng với tỷ lệ FOCF trên nợ là 3,4%, mà S&P dự báo có thể cải thiện lên hơn 17% vào năm 2030.

Cơ sở cho triển vọng ổn định

Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của S&P rằng các chỉ số tín dụng sẽ được củng cố bắt đầu từ năm 2028 khi công ty mới thực hiện chiến lược của mình. Quyết định của cơ quan xếp hạng tín nhiệm dựa trên cam kết giảm nợ của gia đình Ellison, với mục tiêu đã nêu là đưa nợ ròng xuống dưới 3,75 lần vào năm 2028 và xuống 3,0 lần vào năm 2029.

Tuy nhiên, S&P cảnh báo rằng họ có thể hạ bậc xếp hạng một lần nữa nếu công ty không giảm được tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu xuống dưới 5 lần hoặc nếu dòng tiền có xu hướng hòa vốn vào năm 2028. Việc nâng bậc xếp hạng được cho là khó xảy ra cho đến khi có sự tin tưởng lớn hơn vào hiệu quả hoạt động của công ty vào năm 2028 và một lộ trình rõ ràng để giảm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu xuống dưới 4,25 lần.