S&P Menurunkan Taraf Paramount Skydance kepada 'BB' atas Kebimbangan Leveraj Pasca Pengambilalihan

S&P Global Ratings telah menurunkan penarafan kredit penerbit Paramount Skydance Corp. kepada 'BB' daripada 'BB+', mencerminkan peningkatan hutang yang besar yang akan ditanggung oleh syarikat setelah menutup pengambilalihan Warner Bros. Discovery. Agensi penarafan itu mengeluarkan syarikat itu daripada CreditWatch, di mana ia telah diletakkan dengan implikasi negatif pada 27 Februari 2026, dan memberikan tinjauan stabil kepada penarafan baharu.

Butiran Tindakan Penarafan

Penurunan penarafan ini menjejaskan pelbagai lapisan struktur hutang syarikat. S&P menyatakan bahawa langkah itu mencerminkan profil kewangan pro forma entiti media gabungan, yang akan mempunyai hutang yang lebih banyak.

Perubahan penarafan utama termasuk:

• Penarafan Kredit Penerbit: Diturunkan kepada 'BB' daripada 'BB+'.
• Pinjaman Berjangka B: Diberikan penarafan peringkat terbitan 'BBB-' dan penarafan pemulihan '1'.
• Hutang Tidak Bercagar Legasi: Diturunkan kepada 'B+' daripada 'BB+'.
• Hutang Subordinat Junior: Diturunkan kepada 'B' daripada 'B+'.

Unjuran Leveraj dan Aliran Tunai

Ad

S&P meramalkan bahawa leveraj Paramount Skydance akan bermula pada paras tertinggi kira-kira 7.6x dan kekal berhampiran paras tersebut sehingga 2027. Agensi itu menjangkakan leveraj akan meningkat kepada kira-kira 5.1x pada 2028 apabila syarikat mula merealisasikan sinergi operasi daripada penggabungan tersebut.

Aliran tunai operasi bebas (FOCF) diunjurkan minimum pada 2026 tetapi dijangka pulih dengan ketara kepada lebih $4 bilion pada 2027. Ini akan mewakili nisbah FOCF-kepada-hutang sebanyak 3.4%, yang mana projek S&P boleh bertambah baik kepada lebih 17% menjelang 2030.

Asas untuk Tinjauan Stabil

Tinjauan stabil mencerminkan jangkaan S&P bahawa metrik kredit akan mengukuh bermula pada 2028 apabila syarikat baharu melaksanakan strateginya. Keputusan agensi penarafan itu adalah berdasarkan komitmen keluarga Ellison terhadap pengurangan hutang, dengan matlamat yang dinyatakan untuk mendapatkan hutang bersih di bawah 3.75x menjelang 2028 dan kepada 3.0x menjelang 2029.

Walau bagaimanapun, S&P memberi amaran bahawa ia boleh mengeluarkan penurunan taraf lain jika syarikat gagal mengurangkan leveraj di bawah 5x atau jika aliran tunai menunjukkan trend ke arah pulang modal pada 2028. Penaiktarafan dianggap tidak mungkin sehingga terdapat keyakinan yang lebih tinggi terhadap prestasi operasi syarikat pada 2028 dan laluan yang jelas untuk leveraj jatuh di bawah 4.25x.