S&P ปรับลดอันดับเครดิตของ Paramount Skydance เป็น 'BB' เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้สินหลังการเข้าซื้อกิจการ

S&P Global Ratings ได้ปรับลดอันดับเครดิตของ Paramount Skydance Corp. ลงเหลือ 'BB' จาก 'BB+' ซึ่งสะท้อนถึงหนี้สินที่เพิ่มขึ้นอย่างมากที่บริษัทจะต้องรับภาระหลังจากเสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery S&P ได้ถอดบริษัทออกจาก CreditWatch ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกจัดอยู่ในสถานะที่มีความเสี่ยงสูงเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 และให้มุมมองที่คงที่แก่อันดับเครดิตใหม่

รายละเอียดของการปรับลดอันดับเครดิต

การปรับลดอันดับเครดิตส่งผลกระทบต่อโครงสร้างหนี้หลายระดับของบริษัท S&P ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงสถานะทางการเงินของบริษัทสื่อที่ควบรวมกัน ซึ่งจะมีหนี้สินเพิ่มขึ้นอย่างมาก

การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตที่สำคัญ ได้แก่:

• อันดับเครดิตผู้ออกตราสาร: ลดลงเหลือ 'BB' จาก 'BB+'
• เงินกู้ระยะยาวที่เสนอ B: ได้รับอันดับเครดิตระดับตราสาร 'BBB-' และอันดับการฟื้นตัว '1'
• หนี้สินไม่มีหลักประกันเดิม: ลดลงจาก 'BB+' เหลือ 'B+'
• หนี้สินด้อยสิทธิลำดับรอง: ลดลงจาก 'B+' เหลือ 'B'

การคาดการณ์อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนและกระแสเงินสด

Ad

S&P คาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ Paramount Skydance จะเริ่มต้นที่ระดับสูงประมาณ 7.6 เท่า และจะคงอยู่ที่ระดับนั้นไปจนถึงปี 2027 ทาง S&P คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจะดีขึ้นเหลือประมาณ 5.1 เท่า ในปี 2028 เนื่องจากบริษัทเริ่มได้รับประโยชน์จากการทำงานร่วมกันหลังจากการควบรวมกิจการ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอิสระ (FOCF) คาดว่าจะอยู่ในระดับต่ำในปี 2026 แต่คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเป็นมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2027 ซึ่งจะส่งผลให้สัดส่วน FOCF ต่อหนี้สินอยู่ที่ 3.4% และ S&P คาดการณ์ว่าอาจดีขึ้นเป็นมากกว่า 17% ภายในปี 2030

เหตุผลสำหรับแนวโน้มที่คงที่

แนวโน้มที่คงที่สะท้อนถึงความคาดหวังของ S&P ว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตจะแข็งแกร่งขึ้นตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป เมื่อบริษัทใหม่เริ่มดำเนินการตามกลยุทธ์ การตัดสินใจของสำนักจัดอันดับเครดิตนั้นอิงจากความมุ่งมั่นของตระกูลเอลลิสันในการลดภาระหนี้ โดยมีเป้าหมายที่ระบุไว้คือการลดหนี้สุทธิให้ต่ำกว่า 3.75 เท่า ภายในปี 2028 และให้ต่ำกว่า 3.0 เท่า ภายในปี 2029

อย่างไรก็ตาม S&P เตือนว่าอาจปรับลดอันดับเครดิตอีกครั้งหากบริษัทไม่สามารถลดภาระหนี้ให้ต่ำกว่า 5 เท่า หรือหากกระแสเงินสดมีแนวโน้มเข้าสู่จุดคุ้มทุนในปี 2028 การปรับเพิ่มอันดับเครดิตนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นจนกว่าจะมีความมั่นใจมากขึ้นในผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2028 และมีแนวทางที่ชัดเจนในการลดภาระหนี้ให้ต่ำกว่า 4.25 เท่า