S&P hạ triển vọng của Telus xuống mức ổn định do dự báo yếu hơn và mức đòn bẩy cao hơn.

Hôm thứ Hai, S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Telus Corp. (NYSE: TU) từ "Tích cực" xuống "Ổn định", báo hiệu khả năng nâng hạng tín nhiệm trong thời gian ngắn sắp tới thấp hơn. Sự thay đổi này diễn ra sau khi công ty viễn thông điều chỉnh hướng dẫn tài chính, chỉ ra tỷ lệ nợ cao hơn dự kiến, mặc dù S&P vẫn giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm BBB- của nhà phát hành.

Hướng dẫn yếu hơn dẫn đến việc điều chỉnh

Nguyên nhân chính dẫn đến sự thay đổi triển vọng là việc ban lãnh đạo mới của Telus đã điều chỉnh giảm các mục tiêu hiệu suất năm 2026. Theo cơ quan xếp hạng tín nhiệm, nhà mạng có trụ sở tại Vancouver này hiện dự đoán:

• Doanh thu sẽ không đổi hoặc giảm 2%
• Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao (EBITDA) sẽ giảm 2% đến 4%
• Chi phí đầu tư tăng lên 2,6 tỷ đô la Canada
• Dòng tiền hoạt động tự do giảm đáng kể xuống khoảng 1,8 tỷ đô la Canada

Do dự báo yếu hơn này, S&P hiện dự báo tỷ lệ đòn bẩy của Telus, được đo bằng nợ trên EBITDA, sẽ ở mức khoảng 4,0 lần vào cuối năm 2026 và 3,8 lần vào năm 2027. Đây là mức tăng so với dự báo trước đó là 3,75 lần cho năm 2026.

Kéo dài thời gian giảm nợ

Ad

Để đáp ứng với những gì họ coi là sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong thị trường viễn thông Canada đã bão hòa, S&P đã thắt chặt ngưỡng đòn bẩy để có thể hạ xếp hạng xuống 4,0 lần. Cơ quan này lưu ý rằng áp lực cạnh tranh đang đè nặng lên triển vọng tăng trưởng và hồ sơ rủi ro kinh doanh của các nhà mạng hiện tại.

Cùng với việc điều chỉnh hướng dẫn, CEO mới của Telus đã lùi thời hạn đạt tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu 3,0x của công ty xuống năm 2028, thay vì mục tiêu trước đó là năm 2027. Công ty cũng cắt giảm cổ tức 55%, mặc dù S&P lưu ý rằng khoản tiết kiệm tiền mặt được bù đắp một phần bởi việc loại bỏ chiết khấu trong kế hoạch tái đầu tư cổ tức (DRIP).

Những khó khăn của ngành và các yếu tố ảnh hưởng đến xếp hạng

S&P Global Ratings dự báo một giai đoạn tăng trưởng chậm chạp cho ngành viễn thông không dây của Canada, với doanh thu dịch vụ dự kiến chỉ tăng 1,5% đến 2,0% mỗi năm trong giai đoạn 2026-2028, một sự chậm lại đáng kể so với tốc độ tăng trưởng lịch sử từ 4% đến 5%. Cơ quan này cho rằng điều này là do tốc độ tăng trưởng thuê bao chậm hơn và áp lực lên doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU).

Cơ quan xếp hạng cho biết họ có thể hạ xếp hạng tín dụng của Telus nếu tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của công ty vượt quá 4,0x một cách bền vững. Ngược lại, mặc dù việc nâng cấp được cho là khó xảy ra trong 24 tháng tới, nhưng điều đó có thể khả thi nếu Telus giảm nợ thành công và đưa tỷ lệ đòn bẩy trở lại mức 3,5 lần hoặc thấp hơn.