标普将Telus展望下调至稳定，原因是其业绩指引疲软且杠杆率预期上升

标普全球评级周一将Telus公司（纽约证券交易所代码：TU）的评级展望从“正面”下调至“稳定”，表明该公司近期获得信用评级提升的可能性降低。此前，这家电信公司发布了修订后的财务指引，指出其杠杆率高于预期，但标普仍维持了其“BBB-”的发行人信用评级。

指引下调导致评级展望调整

此次评级展望调整的主要原因是Telus新管理层下调了其2026年的业绩目标。根据评级机构的预测，这家总部位于温哥华的运营商目前预计：

• 营收持平或下降 2%
• EBITDA 将下降 2% 至 4%
• 资本支出将增至 26 亿加元
• 自由经营现金流将大幅下降至约 18 亿加元

由于这一预测更为疲软，标普目前预计 Telus 的杠杆率（以债务与 EBITDA 的比率衡量）在 2026 年底将约为 4.0 倍，2027 年将约为 3.8 倍。这高于其此前对 2026 年 3.75 倍的预测。

去杠杆化时间表延长

Ad

鉴于其认为成熟的加拿大电信市场竞争日益激烈，标普已将潜在评级下调的杠杆率门槛提高至 4.0 倍。该机构指出，竞争压力正在对现有运营商的增长前景和业务风险状况构成压力。

与修订后的业绩指引同时发布的，Telus 的新任首席执行官将公司实现 3.0 倍杠杆率目标的期限从之前的 2027 年推迟至 2028 年。该公司还将股息削减了 55%，但标普指出，现金节省部分被取消股息再投资计划 (DRIP) 的折扣所抵消。

行业逆风和评级触发因素

标普全球评级预测，加拿大无线通信行业将经历一段增长乏力的时期，2026 年至 2028 年间，服务收入预计每年仅增长 1.5% 至 2.0%，远低于历史平均水平 4% 至 5%。该机构将此归因于用户增长放缓和每用户平均收入 (ARPU) 承压。

评级机构表示，如果Telus的调整后债务与EBITDA比率持续超过4.0倍，则可能下调其信用评级。相反，虽然未来24个月内评级上调的可能性不大，但如果Telus成功降低债务并将杠杆率降至3.5倍或以下，则评级上调的可能性仍然存在。