S&P Menurunkan Prospek Telus Menjadi Stabil karena Panduan yang Lebih Lemah dan Perkiraan Rasio Utang yang Lebih Tinggi

S&P Global Ratings pada hari Senin merevisi prospek Telus Corp. (NYSE: TU) menjadi "Stabil" dari "Positif," yang menandakan kemungkinan lebih rendah untuk peningkatan peringkat kredit dalam waktu dekat. Perubahan ini menyusul revisi panduan keuangan dari perusahaan telekomunikasi yang menunjukkan leverage yang lebih tinggi dari perkiraan, meskipun S&P menegaskan peringkat kredit penerbitnya "BBB-".

Panduan yang Lebih Lemah Mendorong Revisi

Pendorong utama perubahan prospek adalah revisi ke bawah terhadap target kinerja Telus tahun 2026 oleh manajemen barunya. Menurut lembaga pemeringkat, operator yang berbasis di Vancouver ini sekarang memperkirakan:

• Pendapatan akan stagnan hingga turun 2%
• EBITDA akan menurun sebesar 2% hingga 4%
• Belanja modal akan meningkat menjadi C$2,6 miliar
• Arus kas operasi bebas akan turun secara substansial menjadi sekitar C$1,8 miliar

Sebagai hasil dari perkiraan yang lebih lemah ini, S&P sekarang memproyeksikan leverage Telus, yang diukur sebagai rasio utang terhadap EBITDA, akan sekitar 4,0x pada akhir tahun 2026 dan 3,8x pada tahun 2027. Ini merupakan peningkatan dari perkiraan sebelumnya sebesar 3,75x untuk tahun 2026.

Jangka Waktu Deleveraging Diperpanjang

Ad

Sebagai tanggapan terhadap apa yang dilihatnya sebagai persaingan yang semakin ketat di pasar telekomunikasi Kanada yang sudah mapan, S&P telah memperketat ambang batas leverage untuk potensi penurunan peringkat menjadi 4,0x. Lembaga tersebut mencatat bahwa tekanan persaingan membebani prospek pertumbuhan dan profil risiko bisnis dari operator yang sudah mapan.

Bersamaan dengan revisi panduan tersebut, CEO baru Telus telah menunda target rasio utang terhadap EBITDA perusahaan hingga tahun 2028, dari target sebelumnya yaitu tahun 2027. Perusahaan juga memangkas dividennya sebesar 55%, meskipun S&P mencatat penghematan kas tersebut sebagian diimbangi oleh penghapusan diskon pada rencana reinvestasi dividen (DRIP).

Hambatan Industri dan Pemicu Peringkat

S&P Global Ratings memproyeksikan periode pertumbuhan yang lambat untuk sektor nirkabel Kanada, dengan pendapatan layanan diperkirakan hanya meningkat sebesar 1,5% hingga 2,0% per tahun antara tahun 2026 dan 2028, perlambatan signifikan dari tingkat historis 4% hingga 5%. Lembaga tersebut mengaitkan hal ini dengan pertumbuhan pelanggan yang lebih lambat dan tekanan pada pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU).

Lembaga pemeringkat tersebut menyatakan dapat menurunkan peringkat kredit Telus jika rasio utang terhadap EBITDA yang disesuaikan secara berkelanjutan melebihi 4,0x. Sebaliknya, meskipun peningkatan peringkat dianggap tidak mungkin terjadi dalam 24 bulan ke depan, hal itu bisa saja terjadi jika Telus berhasil mengurangi utangnya dan menurunkan rasio leverage-nya kembali ke 3,5x atau di bawahnya.