Goldman Sachs: Lợi nhuận S&P 500 tăng mạnh, giúp thị trường chống đỡ biến động từ cổ phiếu AI

Kết quả kinh doanh Quý 2 đầy ấn tượng của các doanh nghiệp đang củng cố sức mạnh cho thị trường chứng khoán, ngay cả khi các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) trải qua những phiên giao dịch đầy biến động, theo phân tích từ ngân hàng Goldman Sachs.

Lợi nhuận Quý 2 vượt xa kỳ vọng

Các chiến lược gia do Ben Snider dẫn đầu tại Goldman Sachs cho biết, sự biến động của cổ phiếu AI trong tuần qua vẫn tuân theo mô hình lịch sử điển hình sau các đợt tăng giá mạnh theo đà. Họ cho rằng những đợt tăng giá mạnh nhất trong các thập kỷ gần đây thường được theo sau bởi các giai đoạn củng cố, tương tự như đợt sụt giảm gần đây.

Tính đến ngày 31 tháng 7, khi 61% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố báo cáo tài chính, các số liệu cho thấy một bức tranh rất tích cực:

• 64% công ty đã vượt dự báo EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) đồng thuận ít nhất một độ lệch chuẩn, một trong những mức cao nhất từng được ghi nhận.
• Tăng trưởng EPS của S&P 500 đang trên đà đạt 26% so với cùng kỳ năm ngoái, nếu không tính đến "thu nhập khác" từ các khoản đầu tư cổ phiếu của nhóm Big Tech. Nếu bao gồm cả khoản này, tốc độ tăng trưởng chung lên tới 45%.
• Công ty trung vị trong S&P 500 dự kiến tăng trưởng EPS 12% trong quý, cao hơn mức ước tính 9% trước mùa báo cáo.

Đáng chú ý, các cổ phiếu trong lĩnh vực hạ tầng AI đóng góp khoảng một phần ba vào mức tăng trưởng này.

Phản ứng trái chiều của thị trường

Ad

Bất chấp kết quả kinh doanh khả quan, phản ứng của thị trường lại không đồng đều. Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận thấy "phản ứng đối với các báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng khá mờ nhạt đối với các cổ phiếu TMT (Công nghệ, Truyền thông và Viễn thông)".

Cụ thể, cổ phiếu TMT trung vị có lợi nhuận vượt dự báo đã có hiệu suất kém hơn chỉ số S&P 500 192 điểm cơ bản vào ngày sau khi báo cáo. Ngược lại, cổ phiếu trung vị ở các lĩnh vực khác lại vượt trội hơn chỉ số chung 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 tỷ trọng tương đương (equal-weight) vẫn tiếp tục đi lên cùng với tăng trưởng EPS ổn định, cho thấy sức mạnh lan tỏa trên diện rộng của thị trường.

Triển vọng và chu kỳ đầu tư AI

Báo cáo tài chính của các "ông lớn công nghệ" (hyperscaler) cho thấy chi tiêu vốn (capex) đang gia tăng và nhu cầu huy động vốn từ bên ngoài ngày càng lớn, nhưng cũng có bằng chứng về lợi tức từ các khoản đầu tư vào AI. Trong quý, nhóm này đã báo cáo 182 tỷ USD chi tiêu vốn, trong khi chỉ tạo ra 5 tỷ USD dòng tiền tự do và đã phát hành 101 tỷ USD nợ và cổ phiếu.

Các nhà phân tích hiện dự báo chi tiêu vốn sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027, cao hơn 100 tỷ USD so với ước tính trước đó. Mặc dù vậy, một tín hiệu tích cực là tăng trưởng doanh thu từ mảng đám mây đã tăng tốc lên 48% trong quý, vượt qua dự báo đồng thuận. Goldman Sachs cũng lưu ý rằng "tác động của việc chi phí đầu vào tăng lên biên lợi nhuận vẫn là một rủi ro chính."