ผลประกอบการ S&P 500 ที่แข็งแกร่งอาจช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนของหุ้น AI

ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาสที่ 2 ที่ออกมาแข็งแกร่งกำลังเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงตลาดหุ้น แม้ว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะยังคงเผชิญกับความผันผวนอย่างหนัก ตามบทวิเคราะห์ล่าสุดจากโกลด์แมน แซคส์

ผลประกอบการไตรมาส 2 แข็งแกร่งเกินคาด

นักกลยุทธ์ของโกลด์แมน แซคส์ นำโดย เบน สไนเดอร์ (Ben Snider) ระบุในบันทึกถึงลูกค้าว่า ข้อมูล ณ วันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งมีบริษัทในดัชนี S&P 500 รายงานผลประกอบการแล้ว 61% พบว่า 64% ของบริษัทเหล่านี้มีกำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์โดยเฉลี่ยอย่างน้อยหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งเป็นหนึ่งในระดับที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์

การเติบโตของกำไรต่อหุ้นของดัชนี S&P 500 โดยรวมอยู่ที่ 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) หากไม่นับรวม "รายได้อื่น" จากการลงทุนในหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ และจะเพิ่มขึ้นเป็น 45% หากนับรวมรายได้ส่วนดังกล่าว ขณะที่ค่ากลางของการเติบโตของกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 12% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 9% โดยประมาณหนึ่งในสามของการเติบโตนี้มาจากหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

ปฏิกิริยาตลาดสวนทางและความผันผวนในกลุ่ม AI

แม้ผลประกอบการจะออกมาดี แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับสวนทางกัน โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคม (TMT) ซึ่งราคาหุ้นไม่ตอบสนองต่อข่าวดีเท่าที่ควร โดยค่ากลางของหุ้นในกลุ่ม TMT ที่มีผลประกอบการดีกว่าคาด กลับให้ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนี S&P 500 ถึง 192 เบสิสพอยต์ ในวันถัดจากที่รายงานผลประกอบการ ในทางตรงกันข้าม หุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นกลับให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนี 75 เบสิสพอยต์

Ad

โกลด์แมน แซคส์ ตั้งข้อสังเกตว่าความผันผวนของหุ้นกลุ่ม AI ในช่วงที่ผ่านมาเป็นไปตามรูปแบบในอดีตที่มักจะเกิดการพักฐานหลังจากการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์มองว่าประวัติศาสตร์และการลดภาระหนี้สินของนักลงทุนเมื่อเร็วๆ นี้ "ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่ดีขึ้นในอนาคต"

แนวโน้มการลงทุนและปัจจัยเสี่ยง

ผลประกอบการที่แข็งแกร่งได้ส่งผลให้มีการปรับเพิ่มประมาณการในอนาคต โดยนับตั้งแต่เริ่มต้นไตรมาสที่ 3 ประมาณการกำไรต่อหุ้นของดัชนี S&P 500 ในปี 2027 ได้ถูกปรับเพิ่มขึ้นแล้ว 1% อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่า "ผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นต่ออัตรากำไรยังคงเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ"

สำหรับวัฏจักรการลงทุนใน AI รายงานจากกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscalers) ชี้ให้เห็นถึงการใช้จ่ายด้านการลงทุน (Capex) ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยในไตรมาสล่าสุด กลุ่มนี้มีงบลงทุนรวมกันถึง 182,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่มีกระแสเงินสดอิสระเพียง 5,000 ล้านดอลลาร์ และมีการออกหุ้นและตราสารหนี้รวม 101,000 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ประมาณการล่าสุดชี้ว่าค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนในปี 2027 อาจสูงเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการเงินทุนจากภายนอกที่เพิ่มขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็เป็นสัญญาณของผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI ที่เริ่มปรากฏให้เห็น โดยรายได้จากธุรกิจคลาวด์เติบโตเร่งขึ้นเป็น 48% ในไตรมาสล่าสุด ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้