Rosenblatt khuyến nghị Mua cổ phiếu Nokia, đặt cược vào mảng mạng quang trong kỷ nguyên AI

Công ty phân tích Rosenblatt đã khởi đầu việc theo dõi cổ phiếu Nokia với xếp hạng "Mua" và mục tiêu giá 15 USD, cho rằng mảng kinh doanh mạng quang của công ty đang trở thành một trong những đơn vị hưởng lợi chính từ việc xây dựng hạ tầng cho Trí tuệ Nhân tạo (AI) trong khi cổ phiếu vẫn đang được giao dịch ở mức định giá của một công ty thiết bị viễn thông truyền thống.

Tiềm năng từ hạ tầng AI

Theo nhà phân tích Mike Genovese của Rosenblatt, mảng Cơ sở hạ tầng Mạng (Network Infrastructure) của Nokia "đang âm thầm trở thành một trong những tài sản quang học có vị thế tốt nhất trong cuộc đua xây dựng hạ tầng AI". Báo cáo chỉ ra rằng doanh thu từ Mạng quang (Optical Networks) đã tăng 20% so với cùng kỳ trong quý II năm 2026, trong khi doanh thu từ mảng AI và Đám mây đã tăng hơn gấp đôi.

Các đơn đặt hàng liên quan đến AI và Đám mây đã đạt 2,8 tỷ euro trong quý, với khoảng một nửa dự kiến sẽ được chuyển đổi thành doanh thu trong vòng 12 tháng. Rosenblatt nhấn mạnh rằng Nokia đã giành được thị phần đáng kể trong lĩnh vực mạng "scale-across", một kiến trúc kết nối quan trọng trong các trung tâm dữ liệu AI và rất khó bị thay thế một khi đã được thiết kế tích hợp.

Để đảm bảo nguồn cung các linh kiện quang học tiên tiến, Nokia đang đầu tư vào ba cơ sở sản xuất laser Indium Phosphide tại Hoa Kỳ.

Triển vọng thị trường và định giá

Ad

Hiện tại, mảng Mạng quang chiếm khoảng 45% doanh thu của bộ phận Cơ sở hạ tầng Mạng và khoảng 20% tổng doanh thu của Nokia. Ông Genovese lưu ý rằng doanh thu 12 tháng gần nhất của mảng này, khoảng 4 tỷ USD, tương đương với đối thủ cạnh tranh Ciena. Cả hai công ty đều được định vị là những người dẫn đầu trong thị trường kết nối trung tâm dữ liệu (DCI) và "scale-across".

Rosenblatt ước tính thị trường DCI quang học rộng lớn hơn, hiện có giá trị khoảng 12 tỷ USD, có thể tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm khoảng 35% để đạt 40 tỷ đến 50 tỷ USD vào năm 2030. Mục tiêu giá 15 USD của công ty được dựa trên phân tích tổng hợp từng phần (sum-of-the-parts), trong đó một phần ba giá trị của Nokia đến từ hạ tầng AI và hai phần ba từ mảng viễn thông truyền thống. Rosenblatt cho rằng mức định giá này có thể là "thận trọng" vì tỷ trọng doanh thu từ AI dự kiến sẽ tăng lên theo thời gian.

Các mảng kinh doanh khác và mục tiêu lợi nhuận

Đối với các mảng kinh doanh khác của Nokia, Rosenblatt mô tả Mạng cố định (Fixed Networks) và Cơ sở hạ tầng Di động (Mobile Infrastructure) là các mảng có tốc độ tăng trưởng ở mức một con số thấp và đang được quản lý để cải thiện biên lợi nhuận. Việc áp dụng công nghệ AI-RAN và các hành động cắt giảm chi phí, bao gồm giảm hoạt động tại Trung Quốc, được cho là sẽ hỗ trợ mục tiêu này.

Rosenblatt dự báo biên lợi nhuận hoạt động của Nokia sẽ vượt 15% vào năm 2028, tăng từ mức 11,5% trong năm 2026.