Rosenblatt ให้คำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Nokia ชี้ธุรกิจเครือข่ายออปติคัลจ่อรับอานิสงส์ AI

บริษัทหลักทรัพย์ Rosenblatt เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Nokia (NOK) ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 15 ดอลลาร์สหรัฐ โดยระบุว่าธุรกิจเครือข่ายออปติคัลของบริษัทกำลังกลายเป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับประโยชน์สำคัญจากการลงทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในขณะที่มูลค่าหุ้นยังคงซื้อขายในระดับเดียวกับบริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์โทรคมนาคมทั่วไป

ศักยภาพธุรกิจเครือข่ายในยุค AI

Mike Genovese นักวิเคราะห์จาก Rosenblatt ระบุในบทวิเคราะห์ว่า กลุ่มธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย (Network Infrastructure) ของ Nokia "กำลังก้าวขึ้นมาเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ด้านออปติคัลที่มีตำแหน่งทางการตลาดที่ดีที่สุดในการเติบโตของ AI อย่างเงียบๆ" บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยรายได้จากธุรกิจเครือข่ายออปติคัล (Optical Networks) ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 เติบโตขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่รายได้จากกลุ่มลูกค้า AI และคลาวด์เติบโตขึ้นกว่าเท่าตัว

ตามข้อมูลของ Rosenblatt ยอดสั่งซื้อจากกลุ่ม AI และคลาวด์ในไตรมาสล่าสุดมีมูลค่าถึง 2.8 พันล้านยูโร โดยคาดว่าประมาณครึ่งหนึ่งจะสามารถรับรู้เป็นรายได้ภายใน 12 เดือนข้างหน้า นอกจากนี้ Nokia ยังสามารถชิงส่วนแบ่งการตลาดที่สำคัญในเทคโนโลยีเครือข่าย "scale-across" ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญในสถาปัตยกรรมศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI

การเติบโตของตลาดและตำแหน่งทางการแข่งขัน

Rosenblatt ประเมินว่าตลาดการเชื่อมต่อระหว่างศูนย์ข้อมูลด้วยเทคโนโลยีออปติคัล (Optical DCI) ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ อาจเติบโตในอัตราทบต้นต่อปี (CAGR) ราว 35% ไปสู่ระดับ 40-50 พันล้านดอลลาร์ ภายในปี 2030 ปัจจุบัน ยอดขายย้อนหลัง 12 เดือนของธุรกิจเครือข่ายออปติคัลของ Nokia อยู่ที่ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับคู่แข่งอย่าง Ciena และทั้งสองบริษัทต่างก็เป็นผู้นำในตลาดนี้

Ad

เพื่อรองรับการเติบโตและสร้างความมั่นคงด้านซัพพลายเชน Nokia กำลังลงทุนในโรงงานผลิตเลเซอร์ Indium Phosphide สามแห่งในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นชิ้นส่วนสำคัญสำหรับอุปกรณ์ออปติคัลขั้นสูง โดยธุรกิจเครือข่ายออปติคัลคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 45% ของรายได้ในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย และคิดเป็นประมาณ 20% ของรายได้รวมทั้งบริษัท

การประเมินมูลค่าและแนวโน้มในอนาคต

ราคาเป้าหมายที่ 15 ดอลลาร์ของ Rosenblatt มาจากการประเมินมูลค่าแบบ Sum-of-the-Parts (SOTP) ซึ่งให้น้ำหนักหนึ่งในสามของมูลค่าบริษัทมาจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI และอีกสองในสามมาจากธุรกิจโทรคมนาคมดั้งเดิม นักวิเคราะห์มองว่าการประเมินนี้ "อาจจะยังระมัดระวังเกินไป" เนื่องจากคาดว่าสัดส่วนรายได้จาก AI จะเพิ่มขึ้นในอนาคต

สำหรับกลุ่มธุรกิจอื่น Rosenblatt มองว่าธุรกิจเครือข่ายประจำที่ (Fixed Networks) และโครงสร้างพื้นฐานโทรศัพท์เคลื่อนที่ (Mobile Infrastructure) จะเติบโตในระดับเลขตัวเดียวต่ำๆ โดยบริษัทมุ่งเน้นการปรับปรุงอัตรากำไรให้ดีขึ้น Rosenblatt คาดการณ์ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Nokia จะเพิ่มขึ้นจาก 11.5% ในปี 2026 ไปอยู่ที่ระดับสูงกว่า 15% ภายในปี 2028