Rosenblatt Inisiasi Saham Nokia dengan Peringkat 'Beli', Soroti Potensi Bisnis Optik AI

Firma analis Rosenblatt memulai cakupan saham Nokia (NOK) dengan peringkat 'Beli' dan target harga $15. Menurut Rosenblatt, bisnis jaringan optik perusahaan tersebut muncul sebagai penerima manfaat utama dari pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) namun masih diperdagangkan dengan valuasi layaknya perusahaan peralatan telekomunikasi tradisional.

Potensi Tersembunyi di Tengah Ledakan AI

Analis Rosenblatt, Mike Genovese, menulis bahwa segmen Infrastruktur Jaringan (Network Infrastructure) Nokia "secara diam-diam menjadi salah satu aset Optik dengan posisi terbaik dalam pembangunan AI." Hal ini didukung oleh kinerja kuat segmen tersebut, di mana pendapatan Jaringan Optik (Optical Networks) tumbuh 20% secara tahunan (YoY) pada kuartal kedua 2026, sementara pendapatan dari segmen AI dan Cloud meningkat lebih dari dua kali lipat.

Menurut laporan tersebut, pesanan dari segmen AI dan Cloud mencapai €2,8 miliar pada kuartal tersebut. Rosenblatt memperkirakan sekitar setengah dari jumlah pesanan ini akan dikonversi menjadi pendapatan dalam dua belas bulan ke depan.

Posisi Strategis di Pasar Jaringan Optik

Genovese mencatat bahwa Nokia telah memenangkan pangsa pasar yang signifikan dalam jaringan "scale-across", yang ia gambarkan sebagai salah satu dari tiga arsitektur pusat data AI yang paling sulit untuk digantikan setelah dirancang. Jaringan Optik menyumbang sekitar 45% dari pendapatan Infrastruktur Jaringan dan sekitar 20% dari total pendapatan perusahaan.

Ad

Beberapa poin kunci dari analisis pasar Rosenblatt meliputi:

• Penjualan Jaringan Optik Nokia selama dua belas bulan terakhir (TTM) sekitar $4 miliar, setara dengan pesaingnya, Ciena.
• Pasar Optical Data Center Interconnect (DCI) yang lebih luas, saat ini bernilai sekitar $12 miliar, diproyeksikan dapat tumbuh dengan laju pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sekitar 35% hingga mencapai $40 miliar hingga $50 miliar pada tahun 2030.
• Peluang ekspansi lebih lanjut ada di pasar "scale-out" dan "scale-up", dengan total pasar yang dapat dijangkau (TAM) untuk "scale-across" diperkirakan lebih dari $20 miliar pada tahun 2030.

Valuasi dan Proyeksi Keuangan

Target harga $15 dari Rosenblatt didasarkan pada analisis *sum-of-the-parts* (SOTP). Valuasi ini mengatribusikan sepertiga nilai Nokia pada infrastruktur AI dan dua pertiga sisanya pada bisnis telekomunikasi tradisionalnya. Genovese menyebut valuasi ini "berpotensi konservatif" mengingat ekspektasi bahwa bauran pendapatan akan semakin bergeser ke arah AI dari waktu ke waktu.

Untuk segmen Nokia lainnya, seperti Jaringan Tetap dan Infrastruktur Seluler, Rosenblatt menggambarkannya sebagai bisnis dengan pertumbuhan satu digit rendah yang dikelola untuk perbaikan margin. Proyeksi keuangan Rosenblatt memodelkan margin operasional Nokia di atas 15% pada tahun 2028, naik dari 11,5% pada tahun 2026.