Piper Sandler: Chevron là lựa chọn hàng đầu trong ngành dầu khí, triển vọng trung lập với Exxon và Shell

Công ty dịch vụ tài chính Piper Sandler đã khởi động phạm vi theo dõi đối với ngành Dầu khí Tích hợp Toàn cầu, đưa ra triển vọng chung ở mức trung lập. Trong đó, Chevron (CVX) được xác định là lựa chọn hàng đầu với xếp hạng "Tăng tỷ trọng", trong khi các đối thủ lớn khác nhận được xếp hạng "Trung lập".

Chevron là lựa chọn hàng đầu

Piper Sandler đánh giá Chevron có tiềm năng được định giá lại sau một thời gian bị chiết khấu trên thị trường. Xếp hạng "Tăng tỷ trọng" duy nhất trong ngành được củng cố bởi hai yếu tố bất lợi lớn đã được giải quyết trong 12 tháng qua.

• Tranh chấp với Hess: Vấn đề đã được giải quyết theo hướng có lợi cho Chevron.
• Dự án Tengiz: Siêu dự án mở rộng FGP tại Tengiz đã hoàn thành.

Với hồ sơ dòng tiền hấp dẫn trong vài năm tới, Piper Sandler tin rằng mức chiết khấu định giá của Chevron so với ExxonMobil theo tỷ lệ Giá trị doanh nghiệp/EBITDA (EV/EBITDA) sẽ quay trở lại mức trung bình lịch sử là khoảng 0.5x, so với mức chiết khấu gần 1x hiện tại.

Triển vọng trung lập cho các ông lớn khác

Ad

Piper Sandler đã đưa ra xếp hạng "Trung lập" cho BP, Shell, TotalEnergies và ExxonMobil. Lý do chính cho quan điểm này là công ty nhận thấy tiềm năng tăng giá hạn chế so với các mục tiêu giá vào tháng 12 năm 2027 cho hầu hết các công ty trong ngành.

Quan điểm này phản ánh một cái nhìn thận trọng hơn về toàn bộ lĩnh vực dầu khí tích hợp, ngoại trừ trường hợp đặc biệt của Chevron.

Bối cảnh thị trường: Lợi thế nghiêng về hạ nguồn

Trong báo cáo vĩ mô, Piper Sandler dự báo giá dầu thô Brent sẽ ở mức trung bình khoảng 80 USD/thùng cho đến hết năm sau, dựa trên nguồn cung đủ đáp ứng nhu cầu (không tính các gián đoạn do chiến tranh).

Công ty cho rằng mảng hạ nguồn (lọc hóa dầu) có triển vọng thuận lợi hơn so với mảng thượng nguồn (thăm dò và khai thác). Nguyên nhân là do biên lợi nhuận lọc dầu dự kiến sẽ duy trì ở mức cao cho đến năm sau, trong bối cảnh nguồn cung các sản phẩm tinh chế, đặc biệt là các sản phẩm chưng cất trung gian, bị thắt chặt nghiêm trọng do các nhà máy đóng cửa hoặc hư hỏng.