派珀桑德勒启动石油股评级，雪佛龙获“增持”成首选

投资银行派珀桑德勒 (Piper Sandler) 已启动对全球综合石油板块的覆盖，将雪佛龙 (Chevron) 列为首选股，并给予其唯一的“增持” (Overweight) 评级。该行对埃克森美孚 (ExxonMobil)、BP、壳牌 (Shell) 和道达尔能源 (TotalEnergies) 等其他行业巨头则持普遍中性的看法，均给予“中性” (Neutral) 评级。

宏观展望：看好下游炼油业务

派珀桑德勒在报告中预测，到明年，布伦特原油平均价格将维持在每桶80美元左右。该行分析师认为，在不考虑战争相关干扰的情况下，市场供应充足，为油价提供了支撑。

该行对行业的宏观观点更倾向于下游业务而非上游。分析师指出，由于设施关闭和损坏，成品油供应已严重收紧，尤其是中间馏分油。因此，他们预计炼油裂解价差的强势将持续到明年，为炼油业务创造了更有利的运营环境。

首选股雪佛龙：估值有望修复

雪佛龙是派珀桑德勒在该板块中唯一获得“增持”评级的公司。分析师认为，在经历了一段时间的估值折价后，该股具有估值重新评级的潜力。

报告强调，过去12个月里，影响该股的两个主要不确定性因素已经消除：

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• 有利于雪佛龙的赫斯公司 (Hess) 收购纠纷得到解决。
• Tengiz FGP 扩建大型项目已经完工。

派珀桑德勒相信，凭借未来几年富有吸引力的现金流状况，雪佛龙相对于埃克森美孚的估值折价应会从目前的接近1倍恢复到约0.5倍的历史平均水平。

其他巨头获“中性”评级

派珀桑德勒对其余几家大型综合石油公司均给予了“中性”评级，这反映了其对整个板块的谨慎立场。该行认为，对于该行业的大多数公司而言，其股价相对于2027年12月的目标价上涨空间有限。

获得“中性”评级的公司包括：

• 埃克森美孚 (ExxonMobil)
• BP
• 壳牌 (Shell)
• 道达尔能源 (TotalEnergies)